日本の株式は、先週の金曜日にウォールストリートでの顕著な上昇を受けて、週の初めに増加しました。また、日本の第1四半期のGDP成長率は-0.7%から-0.2%に修正され、経済も活気を取り戻しました。
株式市場は38,500のレベルで抵抗に直面しており、これを超えることができずに3回失敗しています。このレベルを超えれば上昇の可能性がありますが、現状では障壁となっています。
週の初めに見られたのは、金曜日の米国市場の明るいセッションに対する反応でした。株式が全体的に上昇しました。その買いの勢いが日本市場にも波及し、全体的な感情にわずかなプラスをもたらしました。日本の第1四半期のGDPの修正、最初の-0.7%からより穏やかな-0.2%への変更は、現在の市場ムードにさらなる文脈を提供しています。これは、経済が当初の予想よりも少ない収縮を示しており、投資家が最初に考えていたよりも安定した基盤があることを示しています。
しかし、この改善した経済指標にもかかわらず、トレーダーたちに自由を与えない要因があります。株価指数は38,500のポイントで繰り返し抵抗にぶつかっています。このレベルでの3回のタッチは、いずれも明確な上昇突破を生み出せず、これを技術的天井として強固にしています。チャート上のこれらのポイントは独自のストーリーを語っています——買い手は存在しますが、その価格帯で立ちはだかる売り手の供給を圧倒するほどの攻撃的な姿勢には至っていません。この抵抗レベルはアクティブな閾値として扱うべきです。十分なボリュームと追随性を持ってそれを突破すれば、その上に新しいフェーズが広がり、急速に拡大する勢いをもたらす可能性があります。
それが起こるまで、レンジ相場が続く可能性が高く、価格はコイル状になったり、勢いが失われた場合には少し戻ることが予想されます。デリバティブ市場、特に短期のインスツルメントでは、これらのレベルに対する感度が誇張されています。自信のないまま38,500に向かう動きは、再び売り圧力を引き寄せるだけかもしれません。
ボラティリティパターンを見てみると、特にフロントマンスの満期のインデックスオプションにおいて、暗示されたボラティリティ指標の軽度な圧縮が見られ、非常に短期における期待が抑制されていることを示唆しています。これにより、低ボラティリティ戦略やレンジベースのポジションの設定が可能になりますが、天井が崩れる場合には逃げ道を考慮に入れるべきです。
オプションのスキューにも目を向ける必要があります。抵抗のピーク付近でコールサイドに拡大が見られ、トレーダーたちが上昇保護やおそらく投機的な上昇プレイに対してより多く支払うようになっていることを示唆しています。これは、関心が高まっていることを示していますが、懐疑的な姿勢は残っています。これは、大規模な急増ではなく、静かなポジショニングの変化として解釈することができます。
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洞察 
VT 
by VT Markets
Jun 9, 2025
