2025年第一四半期におけるニュージーランドの製造業の販売データは2.4%の上昇を示しました。これは、前回の1.1%の増加からの改善を示しています。 前の四半期では、1.2%の減少が見られました。乳製品および肉製品の販売量は4.1%増加しました。 この最近のデータは、コア製造業セクターの成長する勢いを強調しています。収縮からより堅調なボリューム拡大への逆転、特に乳製品と肉の生産に駆動されていることは、一次産業サイクルを支える強い内部動態を示唆しています。昨年末に見られた低迷とは明確な対照をなしており、グローバル商品需要の低下と国内注文の弱さが注文書にマイナスの影響を与えていました。そのような環境は、現在、歴史的な季節パターンに沿った出力の増加に向かっています。 製造業全体の売上が2.4%上昇したことは、前回の1.1%の増加の2倍以上です。ヘッドライン数値はしばしば基本的な変動を隠すことが多いですが、ここでは食品加工などの高ボリューム産業からのプラスの貢献が明らかです。パテル氏は乳業セクターにおける投入調達の後ろ向きな性質を指摘し、飼料、輸送、包装の上流需要が初冬の月に向けて勢いを維持することが期待されていることを示唆しています。 このような背景から、価格動態はすでにより強いスループットを反映し始めています。原材料費の上昇はここ1年で大部分が吸収されていますが、卸売および流通層に影響を与え始める可能性があります。これは商品連動型機器の先行ヘッジの前提条件を変えます。 特に注目されるのは、乳製品および肉の販売量が4.1%上昇したことです。これらのサブセクターは、オフショアのサプライチェーンと国内の労働力の可用性の両方に敏感であり、回復力を取り戻しているようです。リウ氏は、出力回復が改善された天候条件および2月と3月の予想以上の輸出注文と一致していることを以前に指摘しました。これも、関連するデリバティブの週間契約に影響を与えていることを認識しています。 関連する農業生産物の予期しない下振れに対する耐性が低下している可能性があります。これは、適度なボリュームの安定を価格に織り込む感情に移行しています。これは、食品および生産者物価指数に結びついたポジションの短期的なガンマリスクプロファイルを変化させます。4月初めからの注文フローデータは、すでに長期のスプレッドに向かう変化を示しています。 これらの発展は、地域の調査データ、特に今後のPMIや月次生産データの注意深い監視を必要とします。ソフト指標と実際の販売データのギャップは縮小しており、よりスリムなモデルのキャリブレーションを可能にしています。しかし、短期のポジショニングは、RBNZのコメントや更新された輸出統計の前に予想されるボラティリティを考慮する必要があるかもしれません。 要点として製造業出力の基盤は、昨年末よりも堅実になっています。大手企業は、これらの強い第1四半期の数字に合わせて下半期の予測を立て始めています。プット/コール比率が最近の歴史的中央値に近い位置に配置されていることは、よりクールなアプローチを示唆していますが、売上環境の縮小からの移行には見逃せない影響があります。

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