ヨーロッパの株式指数は、最近の取引日の終わりにかけて安定した動きを示しました。STOXX 600は0.3%上昇し、ドイツのDAXは0.1%低下しました。フランスのCACとイギリスのFTSE 100はそれぞれ0.1%増加しました。スペインのIBEXは0.25%、イタリアのFTSE MIBは0.5%上昇しました。 週全体では、ヨーロッパ市場においてプラスの動きがありました。STOXX 600は0.9%上昇し、ドイツのDAXは1.2%上昇しました。フランスのCACとイギリスのFTSE 100はそれぞれ0.7%増加しました。スペインのIBEXとイタリアのFTSE MIBは0.6%および1.2%の上昇を記録しました。全体として、ヨーロッパ市場は週を通じて一貫した進展を維持していました。

ヨーロッパ指数の週次動向

これまでに主要なヨーロッパ指数の週次動向に見られるのは、安定した上昇のパターンであり、僅かであっても広範な投資家のムードの変化を示唆するには不十分でした。STOXX 600の上昇は、フランスやイギリスの同様の上昇と相まって、市場参加者がリスクを取る意欲があることを示していますが、慎重です。ドイツのわずかな日々の下落は、週全体としてのパフォーマンスが強いにも関わらず、短期的なセンチメントが敏感で反応的であることを示しており、おそらくはセクター特有のプレッシャーに関連していると思われます。 スペインとイタリアは、他国の同業者に対して良好なパフォーマンスを示し、その週次のパーセンテージ上昇は大きくはありませんが、特にユーロの弱体化やインフレデータの改善、金利調整の期待により利益を得るセクターにおいて堅調な買い支持を示しています。例えば、イタリアは一般的に、金利低下圧力によりより直接的に反応する国内主導の株が注目されています。これらは、市場を引き上げる大手株ではなく、中型株も目立たずに相場を支えているようです。 デリバティブに関与している全ての人は、これらの動きを孤立して見るのではなく、それらのセッションでのボラティリティの動きとの関連で見る必要があります。注目すべきは、暗示されるボラティリティがどのように反応したか、あるいは興味深いことに、どのように反応しなかったかです。それが何かを教えてくれます。ガンマエクスポージャーはゆっくりと上昇しています。爆発的な動きではありませんが、定期的なヘッジがより活発になるには十分です。特に、金曜日の終値にかけての主要なヨーロッパベンチマークのオプションチェーンでこれを確認しました。

オプションと先物市場に焦点を当てる

これらの動きは単なるノイズとして無視されがちですが、私たちの視点から見ると、最近の週次および月次のコールへの流入はそうではないことを示唆しています。上昇オプショナリティに対する安定した傾向が築かれているようで、これは他の地域におけるエクスポージャーを相殺するためや、単純に次の上昇に乗り遅れないようにするためのヘッジである可能性があります。 短期先物およびオプションの価格設定を見てみると、特にDAXおよびSTOXX 600でスキューの圧縮が見られ、買い手の防御的な姿勢が薄れていることを示しています。DAXがセッション中にわずかに下落したにもかかわらず、ポジショニングは急激な下落に備えているようには見えません。構造はマクロセンチメントに依存するのではなく、慎重な蓄積の形を取っているようです。 プットとコールのボリューム比率を見ることも、より明確な状況を提供します。先週は、ほとんどの指数で徐々に平衡に向かっており、いくつかの国の指数ではコールの価格動向がより攻撃的であることが示されています。これにより、ポジティブなドリフトへの信頼が強まっていることが分かります。 将来数日間では、5月および6月初旬の満期のオープン・インタレストの進展を注視しています。現在のスポットレベルのすぐ上のストライクでの蓄積があり、大きな市場参加者からのキャップまたはピンテストの可能性を示唆しています。ピンが失敗すれば、デルタ追いが期待されます。 私たちが期待の設定や取引構築において役立つと感じているのは、このような上昇の動きをピークセンチメントの信号と見なすのではなく、ショートガンマが速度を生み出す可能性のある領域として扱うことです。これにより、特に早すぎる段階で下方ヘッジを持つポジショニングの悪いポートフォリオがオフサイドになる可能性があります。 価格におけるレンジレベルと混雑ゾーンに焦点を当ててください。これらは高ボラティリティ条件よりも今は重要です。週次のスキューの変化とボリュームのペースを注意深く見守ってください。反応は遅れますが、調整は鋭くなっています。

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