インフレ克服のプロセスは、ECBの政策決定者によって完了したとされました。米国の関税はデフレ的とされ、金融動向に影響を与えていると noted されています。 現在の金融政策においては、利下げのサイクルが観察されています。このトレンドは2025年まで続くと予測されています。ユーロ圏のインフレはさらに低下し、2026年初頭には約1%に達することが予測されています。 利率調整がどのくらいのペースで行われるかは未確定です。全26名の理事会のメンバーからの声明が予想され、インフレの制御に成功したことを主張する見込みです。立場は様々ですが、一人のメンバーは特にハト派であり、この立場を一貫して維持しています。 この記事で強調されているのは、まずECBの関係者からのコメントがインフレが効果的に抑制されたとの信念を示していること、次に米国の関税の言及が価格への下方圧力に寄与している可能性があることです。これにより、価格を押し上げる力がひとまず沈静化したという広い見方が強化されています。 私たちは、利下げ段階への徐々の移行を見守っており、これは即時的または攻撃的なものではなく、金融当局が時間をかけて利率を下げるような形です。現在の予測では、この緩和サイクルは2025年まで続く可能性があります。現在の期待に基づくと、ユーロ圏全体のインフレは2026年初頭には1%近くに滑り込む可能性があります。この下落が実現した場合、インフレは目標レベルを大きく下回ることになり、中央銀行は通常よりも長くブレーキを緩めておく可能性が示唆されます。 現在の利率の動きがどれほど速く行われるかは完全には明らかではありません。理事会のすべての政策決定者からのコメントが予想されており、多くは最近のインフレデータを勝利として捉えるでしょう。彼らの見解はすべて一致するわけではありませんが、一人の理事が一貫してより緩やかなアプローチを保っていることが見られます。この立場は他のメンバーがよりタカ派に傾く中でも変わっていません。 最近数週間で、市場がこれらの利下げをより自信を持って織り込む様子が見られました。これはポジショニングに影響を及ぼします。もし長期的なデフレパスが維持され、ECBがためらいが少なくなれば、タイトな政策から利益を得る契約を保持することはあまり魅力的ではなくなります。そのため、私たちはそれに応じてエクスポージャーを調整しました。 短期の曲線のボラティリティがどのように現れるかを観察することが重要です。短期金利の動きは、現在市場が政策の逆転の可能性を非常に低く見ていることを示しています。これは変わるかもしれませんが、現在のところ、利下げが基本ケースであり、上振れリスクに対してはほとんど織り込まれていません。これが私たちにとって意味するのは、構造的なスティープナーにシフトし、粘り強いインフレに依存したヘッジを緩めたことです。 Liのコメントは、最近の経済データが警告となる上昇を示さなかったことの裏にあるため、重要です。エネルギーのベース効果が薄れ、コアインフレがゆっくりとしかし確実に弱まっていることから、彼女の予測が政策サークルの中で信憑性を持つのは驚くに値しません。しかし、彼女の発言だけではありません。今月初めの他の官僚からのコメントも、インフレ低下と穏やかな利率行動に伴う正常化の道がすでに進行中であることを示唆しています。 さらに、米国で発表された関税のような貿易の進展は、世界的な価格圧力に対する軽い抑制剤のように作用しています。これらの動きは国内消費に直接影響を与えるわけではありませんが、世界的なコスト構造をやや変えて、全世界のインフレ感情を和らげています。固定所得および金利感度の高い戦略にとって、これは再価格設定リスクを保持するための数少ない論拠の一つを和らげます。 現在の曲線ダイナミクスの一つの解釈は、市場が目標未達のインフレを一時的な特徴として受け入れているということです。このような環境では、政策会議における四半期のボラティリティを追い求めるのではなく、より広いタイムフレームでリスクプレミアムを捉えることに焦点を当てます。 プレスカンファレンスに驚きが予想されず、フォワードガイダンスが厳格に整合しているため、ナラティブは安定しています。ハト派リスクの除去は、データショックが政策の逸脱を引き起こすためにはかなり急激でなければならないことを意味します。それまでの間、私たちは構築した構造に沿って進んでおり、実現したボラティリティが低く、データ週のプレミアムの余地が少なく、近い将来のタカ派な再価格設定への食欲がほとんどありません。 今後のタイムラインは直線的ではないでしょう。しかし、数ヶ月前と比べると、その道筋は明確であり、信号はより整合しています。私たちにとってそれは、急激な変化への期待が少なく、徐々に低く価格設定されている状況への調整を意味します。私たちの焦点は、政策のエスカレーションではなく、タイミングとキャリーに移ります。次の変化点はまだサインされていませんが、それまでの間、私たちは慎重にポジションを保持しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設