ハリファックスのデータによると、2025年6月6日に発表された内容では、英国の住宅価格は5月に0.4%下落したと報告されており、月ごとの予想減少が0.1%であったのに対し予想を超える結果となった。前月は0.4%の増加が見られた。 年間の住宅価格成長率は2.5%と報告されており、予想の2.9%を下回り、以前の3.2%の上昇からも減少した。これらの小幅な月次変動は、比較的安定した住宅市場を示唆しており、年初からの平均価格はわずかに0.2%下降している。

春の急増と印紙税

春には、一時的な住宅活動の急増が見られ、印紙税の変更が影響を及ぼしていた。住宅価格は依然として収入に対して高いため、手頃な価格が課題のままだが、低金利と安定した賃金の増加が買い手の信頼を支えている。 今後の利下げと収入成長率、さらには幅広いインフレの動向が市場の見通しに影響を及ぼすだろう。家庭への金銭的圧力や不確実な経済状況にもかかわらず、住宅市場は回復力を示しており、今後数ヶ月の間に安定性を維持すると予想されている。 ハリファックスの報告によると、市場は急激な動きではなく緩やかに動いているようである。5月の住宅価格は0.4%の下落を記録し、多くの予想を上回る結果となったが、これは4月の楽観的なテンポを打ち消すものである。需要が強い兆しを見せている一方で、全体的な圧力は下向きであることを思い出させるものである。 春には印紙税の変更によって取引が一時的に増加したが、その勢いはすぐに薄れてしまった。今日の価格は年初からわずか0.2%下回った状態にあり、劇的な変化ではないが、市場が少し冷えていることを示している。最近の賃金の増加と金利の穏やかな動きから、一部の買い手が動き出したものの、完全な回復を引き起こすには至らなかった。 これらの数字は、市場が両方向に引っ張られる要因の間で足踏みしていることを示唆している。支持要因としては、収入が緩やかに増加しており、資金調達条件も厳しかったレベルから緩和されている。しかし、特に所得と住宅価格を比較した場合の手頃さの限界は、物事を押さえつけ続けている。家計の予算には、価格が再度急騰する余裕がないのである。

金利の動向とインフレ

今後のベイリー総裁の役割は注視されるだろう。金利に関する決定はインフレデータに従う必要があるが、現在の消費者物価圧力の緩和により、中央銀行はある程度の動きやすさを持つことができる。年末よりも早く利下げが始まるという期待が高まっており、これが長期的な資金コストに直接影響する可能性がある。 金利感応性のある金融商品に参加している者にとって、政策の軌道は今四半期の初めよりもわずかに明確になっている。複数のインフレ指標が基礎的な力の低下を示していることが確認された。政策立案者は行動を起こす前に数ヶ月のデータを見たいと考えているが、方向性としては基盤が整いつつあるのが明らかである。また、金融市場は潜在的な緩和を予測するリスクを若干自信を持って価格に反映し始めている。 5月の住宅価格の予想外の下落は、柔らかいインフレの物語を支持するものである。これは、表面的な数値が温かく見える場合でも、物件市場の下には依然として冷たい空気が存在することを示している。この不一致は、長期的なインフレ期待に影響を与え、金利の暗示的なボラティリティにも波及するであろう。 短期のスターリングや固定収入のボラティリティに関連したデリバティブ戦略は、今後の引き締め継続の尾部リスクが少なくなることを反映し始める可能性がある。一方で、金利曲線の前半と後半の間での歪みにも目を光らせる必要があり、いかなる驚きのタカ派的な動きがあっても、外年に最も影響を与えることになる。 これまでの修正の規模は、平均回帰が支配的な懸念ではなく、最近の安定性が持続するかどうかを見守ることが重要であることを示唆している。パニックの売却や混乱は見られず、春の上昇の後のわずかな調整に過ぎない。これは勢いの変化を示すには不十分であるが、オプションの評価を2ヶ月前よりも魅力的な領域に押し上げている。 私たちは、特に南東地域以外の活動レベルに目を光らせなければならない。全国的な平均は広く安定しているが、一部の地域では販売と価格の急激な下落や横ばいが見られる。先行指標は、その不一致に反応し始める可能性がある。 ポジショニングに関しては、今後6〜9ヶ月間の金利が下落するという賭けに傾き始めている。経済指標はその見解を増強しているが、完全な支持には至っていない。私たちは、通常よりも労働関連の指標、エネルギー入力の数値、消費者物価の更新をより強く注視している。

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