米国と日本の間の関税交渉は、3人の米国の高官間の対立する見解により課題に直面していました。財務長官スコット・ベッセント、商務長官ハワード・ラトニック、米国通商代表ジャミーソル・グリアは、それぞれ異なる貿易観を持ち、議論を複雑にしています。 この内部の不和は、日本の交渉者にとって混乱を引き起こしました。最近の会合では、米国のチーム内の緊張が明らかになり、内閣メンバーが話し合いを中断して自己の間での議論に参加する場面が見られました。 ここで見られるのは、交渉の重要な柱である米国代表団内の結束の具体的な崩壊です。通常、国際貿易交渉は明確かつ統一されたコミュニケーションのラインから恩恵を受けますが、ここではそれが起こっていません。米国政府の高官たちは、それぞれ異なる進め方の考えを持ってテーブルに着いており、その違いを隠すことはほとんどありません。 日本の観点から見ると、状況は不明瞭です。彼らは発せられる言葉だけでなく、トーンやためらい、そして各高官の変化による強調の変化を解釈しようとしています。明確で信頼できるメッセージを受け取るのではなく、政策の方向性が定まっていない状況に直面しています。先週の会議では、この内部の不一致が交渉を一時的に停止させるまでに至りました。交渉人たちは、最終的な決定がどこから出てくるのかを予測する待ちのゲームとなりました。 要点としては、今、私たちは正式な政策に反応しているわけではありません。代わりに、ボトルネックや遅延、場合によっては逆転を見ています。貿易に関連する発表は現在、多くのノイズを伴う傾向があり、市場は明確な方向性の欠如により初期の信号を誤って評価することがあります。公式の声明を読むことよりも、閉ざされたドアの背後でどの声が上がるかを探ることが重要です。 関連する部門の市場参加者からのさらなるためらいが予想されます。自動車製造や農業ビジネス、さらには輸送業界などでは、彼らは貿易交渉のマイルストーンに基づいて予測や購入、雇用を調整することが多いためです。もしこれらのマイルストーンが不確実性を増しているなら、それに基づくタイミング決定は難しくなります。数週間前は魅力的に見えたオプションが過大評価される一方で、特に短中期のポジションは見方を変える必要があるかもしれません。暗示されたボラティリティと実現されたボラティリティの間のギャップは機会を提供するかもしれませんが、現在の曲線の構造では、それが政治的なボラティリティの結果なのか、標準的な四半期末活動の結果なのかを分けるのが難しいです。 取引の進行に対してあまりにも線形の進行に依存して調整されたヘッジの閾値を再評価することをお勧めいたします。特定の陣営が支配的になり、その後同じ週に後退する場合、さらなるストップとスタートが予想されます。これは農業関連やテクノロジーと関連のあるコモディティに関する方向性のエクスポージャーに特に関連しています。 ポスチャリングが重要です。内閣レベルの人物が対立する目標を示すと、相手側を混乱させることが多く、最終的には市場に影響を与えます。私たちは、両国間の将来の輸出入量に関連する商品の入札・売値スプレッドの拡大をすでに見ています。それらは、政策の方向性に一貫性が見られるまで縮小することは期待できません。 予定されている発言周辺では価格変動が続くことが予想されます。過去の経験が示す通り、即興のメディアコメントでさえ、先物やスワップスプレッドを通常の範囲を超えて動かす可能性があります。これは機会とエクスポージャーの両方を生み出しますが、VaRリミットの再計算やクリアランスのタイムフレームまたは変わるかもしれない税関ルールに依存するフォワード契約の評価時には過小評価されるべきではありません。 私たちが扱っているのは、単なるコミュニケーションの誤解ではなく、決断の無さです。それが続くと計画すべきです。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設