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    ドイツ銀行は1.50%のECBターミナルレート予想を維持し、今後の政策の変化の可能性に言及しました。

    by VT Markets
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    Jun 5, 2025
    ドイツ銀行は、欧州中央銀行（ECB）の緩和サイクルの終端金利を1.50%と予測し続けていますが、このサイクルが予想より早く終了する可能性があることに注意しています。年が進むにつれて、短期金利の低下から将来の引き締めの可能性へと焦点が移ることが期待されています。 銀行は2025年のユーロ圏GDP成長予測を0.5%から0.8%に上方修正しました。これは、米国の関税にもかかわらず、経済が堅調であることを指摘しています。インフレは2025年にはECBの2%のターゲットを下回ると予測されており、さらなる利下げの余地があることを示唆していますが、1.50%の終端金利を支持する論拠は弱まっています。 2026年を見据えると、ドイツ銀行は欧州の防衛支出の増加が戦略的自律性と「EU例外主義」を促進する可能性があると予測しています。ECBは2026年末には金利を引き上げ始める可能性があり、政策金利は1.75%となる見通しです。また、銀行は2027年の終端金利の予想を2.50%に引き上げました。これは財政的なコミットメントと、より高い中立金利の可能性によるものです。 地政学的な展開や構造的支出の変化は、現在の市場の期待が示唆するよりもより積極的なECBの姿勢を形作る可能性があります。この進化する政策環境は、ユーロ域内の将来の金融決定に影響を与えるかもしれません。 要点： – ドイツ銀行は、欧州中央銀行の緩和サイクルが予想より早く終了する可能性を指摘しています。 – 2025年のユーロエリアGDP成長予測を0.8%に上方修正しました。 – インフレは2025年に2%未満に低下すると見込まれ、さらなる利下げの余地があります。 – 2026年までに防衛支出の増加が見込まれ、ECBは金利を引き上げる可能性があります。 – 将来の金融政策は、地政学的な変化や新しい財政的優先事項によって影響を受ける可能性があります。 市場参加者は、パンデミック後の時代に形成された仮定に依存することが少なくなっています。現在、我々には新たなドライバーが存在し、一部は輸入されたものであり、他は国産のもので、すべてがより緩和的でない軌道に寄与しています。

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