洞察 
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Opec生産増加
これらの価格調整は、OPEC+メンバーが7月に3か月連続で生産を増加させることに合意したことと一致しています。この決定は、予測不可能な需要の状況で供給過剰の可能性に対する懸念を引き起こしています。 サウジの生産者による最近の価格変更、特にアジア向けのアラブライトの0.20ドルの引き下げは、いくつかの東北アジアの製油所で観察された需要の低下に直接応答したものです。このような下落は推測から生じるものではなく、しばしば州企業によって注意深く追跡される早期の購入信号や先物契約の関心に基づいています。私たちが見ているのは、その地域、特に軽質グレードの原油に対する競争が低下していることで、これはクラックスプレッドや輸送マージンに敏感です。 一方、ヨーロッパへの価格は逆に上昇し、1.80ドル上昇しました。このような上昇は二つのことを意味しています：地域の製油所が計画されたメンテナンスを前にして安定供給を求めているのか、あるいは他の地域からの類似グレードの輸送制約がコストを引き上げているのかです。ヨーロッパの差額がこれほど急激に上昇することは、しばしば地中海の貯蔵ハブでの中質酸性のバランスがタイトになり、灯油が豊富なブレンドのマージンが引き締まっていることを示唆しています。 アメリカでは、アラブエクストラライトのような軽質の流れがわずかに0.10ドル上昇したことで、プロデューサーが期待を管理していることは疑いありません。そこでの在庫レベルは概してバランスが取れており、メキシコ湾岸の輸入は季節のノームに収まっています。それでも、これはヘッジとして理解すべきです—実際に存在するよりもタイトな供給の期待を煽ることなく競争力を維持する方法です。広範な供給懸念
さて、広範な供給懸念に移ります。グループの生産割当が7月に再び引き上げられることで、3か月連続の動きであり、それは subtle な動きではありません。それは、プロデューサーが自らの運営能力に自信を持っている一方で、近期の需要にはあまり自信がないことを非常にはっきりと伝えています。購入が追いつかない場合、供給過剰の殻が浮遊貯蔵に積み上がったり、ブレントとドバイのスプレッドが広がったりすることになります。 これは、私たちがアジアでの経時ベンチマークに対して差額を慎重に追跡する必要があることを意味します。オマーン/ドバイに対するプレミアムの低下は、ピーク夏需要前に製油所が新たなバレルを受け入れる意欲を再評価するよう促します。出発の構造が弱いことと生産が増加していることが組み合わさることで、デリバティブチェーンにおける即時貨物の価値が低下し、フォワードカーブをフラットにするか、さらにはセンチメントが低下すればコンタンゴへと引きずり込むことになります。 今は大まかなアプローチをとるべき時ではありません。ヨーロッパと地中海の価格の強さは、地域の需要と物流を反映しており、広範な回復を示すものではありません。これらは広範なトレンドではなく短期間のバーストとみなすべきです。同様に、アラブヘビーの安定性は、コークスや残渣ユニットを持つ複雑な製油所が依然としてフル稼働しており、そのマージンがそれを支えていることを示していますが、軽質フラクションへの需要は弱まっています。 焦点は、特にシンガポールと韓国からの更新データが出てくる際に、製油マージンと稼働率へと移ります。そこでの利用率が長期的に低下すれば、ターム契約に影響を及ぼし、特に今月末に交渉される9月のローディングにとって即効的な調整が必要になります。 グレード間の相対的価値に注意を払い続ける必要があります。市場が一方の価格が上昇し、もう一方が下落する場合、アービトラージの機会が明確になります。地域間での方向性の分裂は、輸送スプレッド、VLCCのバンカーコスト、および大西洋盆地と東アジア間の貨物の再ルーティングを監視する必要性を高めます。 このようなセットアップは、原油の時間スプレッドにおけるボラティリティを促すことがよくあります、特に第二月契約と第三月契約で。私たちにとっては、注意深くアプローチする瞬間であり、数字を実行し、シナリオを広げ、スプレッドがトレンドを確認するまでポジションを軽く保つべきです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
