カナダ銀行の総裁、ティフ・マクレム氏は、現在のインフレ率の変動性を強調しました。彼は、個々の月次の数字に過度に焦点を当てることの重要性を強調しました。
4月以来、BOCの「厳しい」シナリオが発生する可能性は減少しました。総裁の将来の利下げに関する見解は、明確な指針として意図されているわけではありません。
カナダドル（CAD）の通貨の強さは、インフレレベルに影響を与えることが言及されています。公式たちは、市場のセンチメントが前向きであるため、7月までに単一の中央シナリオの発表に戻ることを目指しています。
森林火災の経済的影響が認識されています。通貨の面では、USD/CADの為替レートは10月以来の最低点まで下落しました。
7月の潜在的な利下げの全体的な可能性は40％であり、最近のコメントは強いハト派と解釈されるものではありません。
マクレム氏の発言は、政策決定が短期的なデータの動きに依存していないことを思い出させてくれます。重要なのは、インフレの広範なトレンドが長期的な目標に合致しているかどうかです。我々は、月ごとのノイズではなく、時間をかけて持続するパターンを見ることを好みます。これによって、我々は一時的な変動を持続的な変化の信号として誤解することを避けられます。
4月の際には最悪の結果に対する懸念がありましたが、そのリスクは今やより軽減されています。これは、現在の価格設定が深刻な利下げに偏っていない理由を説明しています。これまでの銀行からの情報は、緊急性よりも慎重さを示しています。特定の道筋は約束されておらず、今週の声明は計画が確定したものであると解釈されるべきではありません。
価格圧力をより一般的に見ると、最近米ドルに対して上昇したカナダドルの強さは、輸入品を安くします。これはインフレを抑制する効果があります。それが結果的に政策立案者に対し、攻撃的に行動する圧力を和らげるかもしれません。しかし、最近CADが地面を獲得したからといって、それが続くと確信できるわけではありません。特に、米ドルに対するより広範なセンチメントが変化する場合には、なおさらです。
公式たちは、7月までに単一のシナリオを前方指南に戻すことを望んでいます。それは、分裂した予測の期間の後に、より明確さをもたらすはずです。これは、最も悲観的な結果がさらに背景に漂っていることへの自信を反映している可能性が高いです。今月のトーンはやや楽観的であり、参加者はよりバランスを感じています。
通貨ペアについては、USD/CADは現在10月以来見られなかった低水準に滑り込んでいます。これは現在の市場の好みと、両国間の金利差の見通しについて何かを教えてくれます。利回りが動くと、通貨もそれに従います。
現在、市場は7月の利下げの可能性を約40％と見積もっています。それは完全に無視するには低すぎませんが、期待するには高すぎません。銀行の最新の言葉は、緩和に大きくシフトしていないため、引き続き様子見のアプローチを示唆しています。
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Jun 5, 2025
