US Mortgage Bankers Associationのデータによると、5月30日終了週の住宅ローン申請は3.9%減少し、前週の1.2%の減少と比較されました。購入およびリファイナンス活動の両方が減少し、全体の市場動向に影響を与えました。 市場インデックスは235.7から226.4に低下し、購入インデックスは162.1から155.0に減少しました。一方、リファイナンスインデックスも634.1から611.8に低下し、リファイナンスへの関心が低下していることを示しました。 30年固定金利の平均は、前週の6.98%から6.92%にわずかに減少しました。これらの持続的な高金利は、住宅ローン市場に対して依然として課題を呈しています。 この週間リリースは、住宅ローン活動の収縮が先週よりも鋭くなったことを示しており、住宅購入者や現在の所有者の両方が依然として高い借り入れ環境の中で後退しています。購入とリファイナンスのボリュームは共に減少し、平均30年固定金利の変化はわずかであったものの（6.98%から6.92%へと下落）、新たな需要を引き起こすには十分ではありませんでした。 全体の市場インデックスのこの低下は、ほぼ1か月間での最低水準を示し、住宅融資市場がどれほど金利に敏感であるかを強化しています。特にリファイナンスボリュームがさらに600台に低下することで、2020年や2021年にかなり低い金利でロックされた既存の住宅ローンを持つ住宅所有者が乗り換える意欲の広範な欠如を示しています。 私たちにとって、住宅ローン市場の両側における減速の動きは、かなり硬直した需要構造を強調しています。金利は新たな購入を引き付けるには高すぎず、しかし感情を強く変えるには十分ではなく、変化がわずかであるためです。そのため、固定収益資産に対する条件は反応的よりも安定的です。これは急な逆転ではなく、停滞の物語です。 パウエル氏は、先週の初めにインフレが徐々に和らいでいるように見えると述べました。ただし、労働市場の強さは主に維持されており、連邦準備制度の次のステップを短期的に予測するのが難しくなっています。これは、必ずしも安心感を意味するものではない形の落ち着きをもたらします。短期金利はそのままに留まる可能性が高く、長期金利はインフレ期待の変動により影響を受け続けるでしょう。 このため、現在の住宅ローンやリファイナンスのトレンドだけに基づいて金利期待の大きな調整を期待していません。ただし、借り手が市場に戻ることに消極的であることは、消費者主導の成長からの金利上昇の圧力を制限するかもしれません。申請数が減少することで、住宅の流動性が遅れ、中期的にはより広範な消費者信用指標に少し影響を与える可能性があります。 10年債がこの軟調な印象とともにわずかに後退していることから、債券市場は住宅データを越えた視点を保っており、次の触媒としてインフレの指標や給与成長に注目していることが明らかです。今のところ、国債における控えめな反応は、連邦準備制度の姿勢に対する期待が大きく変動していないことを示しています。それは比較的安定したフロントエンドを意味します。 今後数週間の取引は、過去の住宅指標よりも新しいインフレの数値に注目した方が良いでしょう。申請の変化は注目に値しますが、より広範なカテゴリにおける価格圧力からの確認なしには限られた影響力です。私たちは住宅ローン市場だけが金利市場の感情を変えることはないと予測しています。条件は、少なくとも短期的には、方向性の移動に対するポジション駆動の賭けよりもプレミアムキャプチャとキャリー戦略を好むようです。 感度は長期金利でより顕著であり、特にインフレが上振れする場合には迅速な金利上昇を引き起こす可能性があります。そうなれば、特にレバレッジをかけたポートフォリオでのデュレーションストップが引き起こされることがあります。準備とは、テールリスクがどこに潜んでいるかを把握し、適切にエクスポージャーを管理することを意味します。これらの数字はヒントを提供しましたが、シグナルにはなりませんでした。本当のシグナルは、価格データがこの柔らかい信用欲求を確認または反証したときに来るでしょう。

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