洞察 
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関税の経済的影響が期待される
今後発表されるデータは、関税の経済的影響を明らかにすることが期待されており、これにより市場は金利引き下げを予測しています。その結果、彼らは米ドルの長期的な見通しが弱まると見ています。 UBSは、ドルの将来の強さに対してネガティブな影響を与えるいくつかの観察結果を示しています。本質的には、彼らは保護主義の貿易緊張と主要輸出パートナーによる交渉の遅延が、ワシントンの不確実な政策環境と一致していることを指摘しています。この組み合わせは、時間が経つにつれてドルの価値を押し下げる可能性があります。国内の成長制約とインフレの動向が冷却する予想があるため、FRBが金利を引き上げる柔軟性も限られています。 私たちの視点からは、これは資産価格に対する多方向からの圧力を設定しています。金利の楽観主義とドル上昇の間の信頼性のある相関関係は弱まっています。貿易関連の減速が将来のCPIの数値や雇用創出データに影響を与えるという認識があれば、金利の確率は引き続き下方修正される可能性があります。貿易関連の減速と今後の金利の確率
現在見られるのは、短期的にさらにドルが強くなるための窮屈な窓です。トレーダーとしては、相対的な価値取引にシフトすることが予想されます。私たちは、既に米国の金利予測が弱まることから利益を得るポジションにローテーションしている者もいると予想しています – 特にEURUSDやAUDUSDのキャリー差において、海外の中央銀行がサイクルの底にいるか、あるいは近づいているように見えます。 関税については、その実際の価格および生産レベルへの影響が明確に見えるまで、さらに数回のデータサイクルが必要になるかもしれません。それにもかかわらず、先を見るポジショニングは待つ必要はありません。私たちは、9月と10月にかけてのオプション価格が、特にDXYとS&Pのプットおよびコールのスキューを通じて、ダウンサイドのドルリスクに対するプレミアムが上昇していることを反映していることに気づきました。 次の数回の重要なデータ発表後のパウエルのコメントは、秒単位で分析され、インフレの柔らかさや貿易関連の需要の低下に対する間接的な言及は、より迅速な緩和期待の正当化として利用される可能性が高いです。 この期間が特にデリケートなのは、ポジショニングが不均衡なままであることです。ファンドの報告によれば、機関投資家のドルへのエクスポージャーは、実質的には後退していないことが示されています。これは、ダウンサイドのヘッドラインが再配置の触媒となり、非線形的に方向性を積み重ねる可能性があることを意味しています。 続いて、信号対ノイズの増加期間が予想されます。月次データを指針として頼りにするトレーダーは、関税が消費に直接的に影響を与えているのか、あるいは信頼のチャネルを通じて間接的に影響を与えているのかを示す、雇用報告や月次CPIのサブインデックス内の分割により、より注意を払うべきです。 このような方向性の不確実性は、しばしばアウトライトのデルタよりもガンマプロファイルを好むことが多いです。満期が近いストラクチャード戦略は、ドルが金利期待と世界的な株式に対するリスク回避反応の間でピボットする中、良好な intraday レンジキャプチャをもたらす可能性があります。 私たちは、今から11月までの間にボラティリティ市場が二元的な政治シナリオをどのように価格付けするのかに注目しています。ドルの次の大きな動きは、FRBが何を選択するかだけではなく、世界の参加者が米国の貿易に対するアプローチがどれほど安定または硬化すると信じるかにも依存しています。その受け取られる軌道は、過去のサイクルよりもはるかに早くオプションに織り込まれています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
