2025年6月3日の北米市場では、いくつかの要因により米ドルが強くなりました。JOLTSレポートでは、雇用者数が739.1万人となり、予想を上回りました。中米貿易交渉が進展し、貿易摩擦に関する懸念が和らいだようです。しかし、米国の4月の工場受注は-3.7%となり、予想の-3.1%を下回りました。その他のデータでは、ニュージーランドのGDT価格指数が1.6%の下落を示しました。 現在の市場のハイライトとしては、金が27ドル下落して3351ドル、WTI原油が90セント上昇して63.43ドルとなりました。S&P 500は0.6%の上昇を見せ、米国の10年債利回りは4.46%で横ばいでした。USDは通貨の動きの中で先導しており、特にJPYに対して強化され、USD/JPYは135ピプス上昇して144.05になり、前日の損失から回復しました。 ユーロは減少し、これまでの上昇を帳消しにし、週間でフラットな状態を保っています。一方で、米ドルはコモディティ通貨に対してあまり力強い上昇を示していませんが、貿易に対するポジティブな感情がコモディティや株式を押し上げています。金融市場は今週金曜日の貿易発表、ECBの決定、米国の非農業部門雇用者数報告を注視しています。 7.391万人の雇用者数が予想を上回るというJOLTSレポートの予想外の強さを受けて、米国の労働市場がまだ勢いを失っていないことが明らかになりました。この強いデータは、多くの人にとって雇用需要を示す信頼できる前方指標であり、特に北米の時間帯においてドルに新たな追い風を与えました。これは、予想を大きく下回る-3.7%という米国の工場受注の弱さを覆い隠しました。これらのデータポイントの乖離は、企業が資本プロジェクトに対するコミットメントに慎重である一方で、雇用に対してはまだ慎重になっていない可能性を示唆しています。 中国と米国の貿易に関するより建設的なトーンから生じた楽観主義が、世界的な感情を安定させました。少なくとも一時的に緊張が緩和され、リスクへの appetites が改善しました。これは、S&P 500が0.6%上昇したことで反映されています。これは単なる日中の偶然ではなく、最近のマクロデータに対する企業収益の強さを再評価する勢いを示唆しています。 政府債券は、感情の改善にもかかわらずあまり動きませんでした。米国の10年債利回りは4.46%で停滞しており、債券や株式のトレーダーがまだ成長をドラマチックに再評価していないことを示唆しています。ドルが進む中で利回りが安定しているのは興味深いことであり、通常、強い雇用データは政策変更の憶測を招くものですが、ここでの安定性はすでに利率の期待が完全に価格に反映されていることを示唆しています。 一方、USD/JPYの急激な動き—135ピプス上昇して144.05—は、ドルの相対的な利回りの優位性に対する自信の復活を示しています。昨日の円高は、日本の脆弱な経済信号や、最近の通貨市場に対する官僚たちの介入 reluctance を考えると行き過ぎである可能性が高いです。今、私たちはこの動きがすぐに戻ったのを見ました。クロスアセットのボラティリティが低いとき、このような迅速な戻りはより一般的になる可能性があります。円ペアのオプションや先物でのエクスポージャーに関して、このスイングは明確にします：方向的な確信だけでは短期の流れに対する厳しい認識なしには不十分です。 金が27ドル下落して3351ドルとなったことは、ドルの強さ以上の意味を反映しています。工場受注の減少は、産業レベルでの金属の物理的需要が弱まっていることを示唆していますが、これだけでは0.8%の下落が引き起こされるはずはありません。リスクを再び受け入れるトレーダーたちによる避難ポジションが解消されたことも同様に影響しています。安全への逃避がなく、貴金属に対する入札もありません。金属に関連するデリバティブの短期ポジションにとって、今週金曜日の労働データを通じてインフレ期待がどのように進化するかを注視することが重要です。 原油の0.90ドルの上昇は、より良い貿易期待と一致しています。トレーダーは、今後数ヶ月で世界的な輸送や製造が回復するとの価格設定を固めているようです。このような感情のわずかな変化の中での上昇は、ポジショニングが過度に防御的であったことを示唆します。過去の供給駆動型の原油急騰から学んだことは、先物契約は国境を越えた楽観的な改善でも迅速に再価格付けできることです。 ユーロについては、以前の上昇を維持できず、今週はフラットな状態になっています。これは、ラガルドのチームからのメッセージに関する懸念を高めるべきです。ユーロ圏の一部におけるコアインフレは依然として粘り強く、一般的な通貨はこの状況の中でパフォーマンスが悪いです。市場はECBからの前方ガイダンスに対してあまり確信を持っておらず、通貨トレーダーはそれを控えめなポジショニングで示しています。この要素は、今後三日間にわたって注視する価値があります。

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