欧州セッションでは、スイスとユーロ圏のインフレーション報告が発表される予定でした。スイスのCPIは前年比で-0.1％が予想されており、前回は0.0％でした。今後のスイス国立銀行の会議で50ベーシスポイントの利下げが32％の確率で予想されています。予想を下回るスイスCPIは、より大きな利下げへの期待を高める可能性がありました。 ユーロ圏のCPIは前年比で2.0％が予想されており、前回は2.2％でした。一方、コアCPIは2.5％が予想されており、前回は2.7％でした。今週25ベーシスポイントの利下げが95％の確率で見込まれており、年末までにさらにもう一度利下げが予想されています。欧州中央銀行は、6月に利下げを予定しており、少なくとも9月までの様子見を示唆しています。 アメリカセッションでは、4月の米国の求人件数が710万件と予想されており、前回は719.2万件でした。これはトランプの関税とその後の一時停止を受けた結果でした。この報告の影響に対する期待は、その古い性質からもあまり高くないと見られています。 中央銀行のスピーカーには、ボエのベイリーが09:15 GMT、連邦準備制度のグールスビーが16:45 GMT、連邦準備制度のクックが17:00 GMT、連邦準備制度のローガンが19:30 GMTに登場する予定でした。 私たちはスイスとユーロ圏の両方のインフレーションデータが市場に影響を与える準備が整っているのを目にしました。スイスの消費者物価指数（CPI）は、前年比でほぼゼロ、-0.1％と予想されており、先月は横ばいでした。それは軽微な低下を示しますが、単独での警戒信号には足りません。しかし、このわずかな予想下回りは、今月のスイス国立銀行によるより深い利下げへの賭けを強化しています。トレーダーはすでに50ベーシスポイントの利下げの1/3の確率を織り込んでおり、CPIが弱い結果となれば、その確率はさらに高まる可能性がありました。 ユーロ圏について言えば、インフレーションは金融引き締めに穏やかに反応しているようでした。ヘッドラインCPIは2.2％から2.0％に緩和されると予想されており、コア測定は2.7％から2.5％に下落する可能性があります。市場は現段階で欧州中央銀行からの25ベーシスポイントの利下げがほぼ保証されていると考えており、価格設定は95％の確実性を示しています。政策立案者はすでにこの動きを示唆しており、6月の利下げの後、少なくとも夏の終わりまで待機する方針を示していますが、さらなるステップはその後のインフレーションの読み取りと賃金データに大きく依存しています。 こちらの視点から見ると、両方のインフレーションが軟化することは前端トレーダーへのフラッシング信号として機能します。CHFおよびEURの金融商品の金利差の圧縮は無視することが難しくなり、特にフロントマンス金利市場では顕著でした。今週のオプションフローとポジショニングは、より急激な緩和曲線にシフトする可能性が高いです。中立的なスタンスを持つ債券トレーダーは、SNBによる50ベーシスポイントの動きがリスクに対して過小評価されているため、エクスポージャーを再評価することを考慮すべきでした。

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