トランプ政権は、各国に水曜日までに進行中の関税交渉における最良の提案を提出するよう求めました。中国と米国の関税削減など、提携が進んだ数週間でしたが、過去2週間の間に追加の合意は得られていません。 日本とインドは合意に達するのが遠く、フラストレーションの要因となっています。50％という高い鉄鋼関税は、カナダとメキシコにとって課題をもたらす可能性があり、これらの国との交渉に影響を与える可能性があります。 国々に迅速にトップラインの提案を提出するよう求めることは、密室での圧力が高まっていることを示しています。特に、世界の2つの大国間の税金が削減されたことにより初期の合意が楽観主義を呼びましたが、さまざまな側面で進展は停滞しています。かつてはより広範な合意に向かうように思われた勢いは鈍化し、締切が近づくにつれて譲歩が難しくなっています。 日本とインドが持つ立場の距離は縮まっていません。国内の制約や戦略的躊躇からくる彼らの消極性は、前進を停滞させ続けています。これは他のパートナーとの並行した交渉にかかる圧力を増加させます。たとえば、鉄鋼に対する関税は現在50％という厳しい立場にあり、特に免除や猶予が引き続き保留されている場合、カナダとメキシコにとって障害となります。これらは形だけの対策ではなく、貿易条件を直接変更し、かつては比較的安定していた市場におけるヘッジの仮定を変えます。 突破口が間もなく訪れるとは考えないべきです。来週のポジションを詳しく調べる際には、関連セクターのインプライド・ボラティリティだけでなく、締切前に提案が受け入れられない可能性を評価することが重要です。トレーダーは、特に金属製品における株式リンクの金融商品や商品エクスポージャーの潜在的な反応パターンに注意を払う必要があります。 ライサイザーから見られるのは、締切をポイントとするのではなく、レバレッジとして使用していることです。「最良のオファー」を求めることは、取引に臨む意志のある者とプレッシャーに耐えようとする者を分けるために使われる可能性があります。このような環境では、待つことにはコストが伴います。特に、取引の変化に対して確認ではなく予想に基づいて動く傾向のある産業や輸送セクターの動きに注意を払ってください。 私たちにとって、それは見出しの楽観主義を追いかけるよりも、カウンターポジショニングの方が効果的かもしれません。鉄鋼重視の入力に関連して、短期のヘッジは、関税スケジュールの調整が事前に発表されない限り、価格が次の決済ウィンドウに向けて高止まりすることを前提とすべきです。また、インドと日本に関連するオプションのスプレッドの拡大は、その地域における需要と先物価格の乖離から再評価に値します。 短期的には、発表が結果を導くとは期待しない方が良いです。活動は、残されたギャップに基づいて転換すべきであり、発言に基づくべきではありません。今のパターンは、レトリックよりも行動を監視するように指示しています。これは、そうでなければ穏やかに見える週にあって、ますます重要です。先物レベルとオープン・インタレストの変動を交互に注意深く追跡しましょう。それらは今週の公の発表よりも大きな声を持つ可能性があります。

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