石油価格が下がったことで、エネルギー企業による生産と資本投資が減少するリスクが生じている。すべての銀行がディスカウントウィンドウを利用する準備をするべきだという提案があり、健全な銀行はそうすべきだと勧められている。
トランプ政権は、石油とガスの価格を下げるために掘削の増加を支持していた。このアプローチは、OPECの生産を増やす計画に影響を与えた可能性があり、燃料コストの低減を目指したが、AAAによると平均ガソリン価格は$3.10〜$3.20の範囲にとどまっている。
ベイカー・ヒューズの掘削リグの数は、石油業界の活動を示す重要な指標として、減少傾向にあり、現在は数年ぶりの低水準になっている。このリグ数の減少は、石油とガスの掘削活動の減少を反映している。
現在のデータが示しているのは、石油価格の下降と上流企業による生産計画や投資のペースの減速との間に直接的な相関関係があることです。価格が急激に、または長期間下がると、特にマージンが薄いか、採掘コストが高いエネルギー生産者は支出を抑える。彼らはリグを減らし、新しいプロジェクトを延期し、多くの場合、メンテナンスを縮小する—これらはすべてキャッシュフローを維持するための措置である。
それがまさに最新のベイカー・ヒューズの数字が強調していることである。アクティブリグ数は、掘削活動の信頼できるリアルタイムのベンチマークであり、過去の景気後退時の数字に近づいている。この種のリグ活動の抑制は、通常、次の四半期において供給が厳しくなる前触れであり、自然な調整を通じて価格が元に戻ることが多い。このサイクルは複数回見られており、それぞれが同じパターンを反響させている。
パウエルと彼の同僚は、現在健全な銀行はディスカウントウィンドウにアクセスすることをためらわないべきだということを、あまり聞かれないように思われる提案をしている。連邦準備制度の施設を利用することに対する過去のスティグマを取り除く努力が見受けられる。我々の読みでは、その推進は即座の懸念よりも予防的な姿勢を示唆しており、機関が遅滞なく流動性バッファを強化することを可能にしている。
エネルギー派生商品にエクスポージャーを持つトレーダーにとって、特にウエスト・テキサス・インターミディエイトやブレントに関連する先物およびオプションに関連するこれらの展開は、フォワードカーブをより詳細に調査する必要がある。生産者が供給を減らす中で、在庫がさらに枯渇する場合、バックワーデーションは再び急激に進むかもしれない。ヘッドライン契約の決済にばかり注意を払うのではなく、近月と遠月のスプレッドにも注目すべきであり、供給見通しに対するより明確な洞察を提供する。
要点：
– 石油価格の低下が生産計画や投資の減速に影響を及ぼしている。
– 生産者はリグ数を減らし、プロジェクトを延期することでキャッシュフローを維持している。
– 供給の厳しさは、過去の経験から見ても価格に影響を与える可能性が高い。
最終的には、リアルタイムの供給ストーリーに沿って行動し、一時的な価格の下落に過敏に反応しないことが重要である。
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by VT Markets
Jun 2, 2025
