洞察 
VT 
納入業者の納品状況が変化するダイナミクスを示す
納入業者の納品指数は56.1に上昇し、経済が回復する中で納品の遅延を示しています。顧客在庫は46.2から44.5に減少し、受注残高は43.7から47.1に増加しました。 新規輸出受注は43.1から40.1に減少し、輸入は47.1から39.9に急落しました。全体の製造業PMI®は4月の48.7から48.5にわずかに低下しました。 これらの変動にもかかわらず、2020年4月に短期間の収縮を経た後、経済は61か月間拡大を続けていることが指摘されました。各指標の一般的なパフォーマンスは、製造業セクター内の収縮のさまざまなレベルを反映しています。 最近のISM製造業指数が中立の50を下回ることは、5月の工場活動が縮小し続けていることを示しており、穏やかな反発の期待に反しています。この結果は予測から逸脱しましたが、驚くほどのことではありません。それでも、4月の結果に近いことは、単発の落ち込みではなく、上向きの勢いの欠如を示すサインです。 支払価格指数の減少は小幅ながら、最近の強さに対する投入インフレのわずかな冷却を示しています。それでも、数字は依然としてかなり高水準です。コストの上昇はサプライチェーン全体に持続しており、特にマージンがすでに圧迫されているセクターでは慎重な価格戦略につながる可能性があります。雇用と需要のダイナミクス
雇用は若干前進し、製造業の雇用削減が鈍化している可能性を示唆しています。絶対的なレベルは低く、依然として収縮を示すものですが、企業が労働者を積極的に解雇するのではなく、労働力の損失を抑制している兆候があります。その微妙な変化は、労働に敏感な契約における下落のボラティリティを制約する可能性があります。 新規受注と生産の数値が増加していることは、需要が弱いながらも安定する兆候を示しています。これらは初期の兆候です。在庫が減少している時に生産が増加することは、企業が現在の在庫で販売を満たそうと努力していることを示しており、活動を増やすのではなく、輸入や輸出の注文が弱いことと一致しています。 在庫の sharper decline は、懸念によるものではなく、より効率的な管理を反映している可能性があり、特に受注残高が増加している場合にはそうです。生産者が注文が彼らが納品できるよりも早く保留されているのを見ているなら、在庫を引き続き活用しているのが事実ですので、内部に潜在的な需要が蓄積されているかもしれません。 納入業者の納品は上昇し、納品時間の遅延を反映しています。これ単独ではボトルネックや需要の改善を示唆するかもしれません。在庫が少ない場合や受注残高が増加している場合、長いリードタイムは納入業者のためらいによって引き起こされるものではなく、一部のサブセクターで需要の弾力性が戻りつつあることを示す可能性が高いです。 顧客在庫が再び減少していることは、クライアントが在庫を過剰に保持することを警戒していることを示唆しています。この注意深さは、製造者の受注残高の増加と組み合わさることで、短期的に突然の注文の流れが生じるシナリオを設定します。 輸出の減少と輸入の急落は、国内の製造活動に関連するグローバルな貿易状況について厳しい状況を描いています。国外の弱さと国内の消費の抑制はおそらく互いに影響し合っています。輸入に依存する製造チェーン、特にアジアに関わるチェーンは、前方価格設定において追加的な圧力を感じるかもしれません。 ここで際立つのは崩壊ではなく制約であり、多くの指標はわずかに移動していますが、すべてが50の閾値を下回っています。強い拡大の兆候は見られません。一方で、一部の先行指標（特に受注と生産）がわずかに上昇しており、これは急激な上昇ではなく、ボトム行動の始まりを示すことが多いです。 全体として、ヘッドライン指標はさらなる収縮を示していますが、一部のサブインデックスは減速のペースが和らいでいることを示唆しています。前方受注の動向、納入業者の遅延、受注残高の増加が相まって、生産予定の近くの変化の可能性を高めます。不確実性は残り、高めの典型的な日内ポジショニングの変化が期待され、特に短期間の金融商品で顕著になるでしょう。 価格モデルにとって、関心は現在、小さな動きの順序に慎重に移行すべきであり、特に投入費用のタイミングや顧客の再在庫活動に影響を与える指標に関連しています。輸入の崩壊はすぐには逆転しないと思われますが、国内需要に依存する地域の下振れリスクは抑制されるかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
