23人の経済学者のうち、17人がカナダ銀行（BoC）が今年中に少なくとも2回の利下げを行うと予測しています。ただし、市場は現在、1度の利下げのみを予想しています。 BoCは利下げに対して積極的であり、貿易緊張に伴う予防的な引き下げを実施しました。昨年12月以降、カナダの基礎インフレ率は着実に上昇しています。 貿易戦争緊張の緩和と銀行の積極的な金融政策は、インフレに対して上昇圧力をかけ続ける可能性があります。その結果、市場は2回目の利下げを否定し、経済活動が改善すれば、さらなる利下げの予測が却下されるかもしれません。 BoCが次回の決定で金利を据え置くことが広く予想されています。最近のインフレの課題を考慮すると、中央銀行はよりタカ派的な姿勢を取ることが期待されています。 要点としては、経済学者たちは年内にカナダの金利が少なくとも2回以上引き下げられると見込んでいますが、市場全体の自信はそれほど強くないということです。中央銀行はすでに、表面的には通常消費者や企業の貸し出しを促進する手段を講じており、鈍い輸出や外部の経済ショックに備えています。それにもかかわらず、インフレに関するデータは状況を複雑にしています。 昨年12月以降、物価は比較的安定した形で上昇しています。これは、保護主義的な行動が落ち着いたことで、より安定したグローバルな貿易条件によって引き起こされている可能性があります。同時に、以前の利下げが広範な経済に影響を与え続けています。これらの要因は、インフレが政策目標に合わせて減少することを難しくしているかもしれません。 そのため、トレーディングフロアにいる人々は、今後の行動を解釈するためのかなり狭い道を持たざるを得ません。観察されたのは、短期金利先物がすでに2回の利下げのアイデアを否定し、さらに緩和の可能性を低く見積もるようになっていることです。期待は変化しています。もし成長データが予測よりも強い結果となれば、あるいは単に悪化しなければ、追加の緩和への賭けはさらに減少する可能性があります。 次の政策決定に関しては、大多数が基準金利が安定のままであると予想しています。文脈を読み解くと、中央銀行は微妙にトーンをリセットしているように見えます。もしインフレが目標を超え続ければ、金利引き上げの可能性がトレーダーの議論に再び戻るかもしれませんが、それは春には考えられなかったことでしょう。 発表後の声明が通常よりも重要になるでしょう。インフレ見通しの上方修正や、忍耐を示唆するような発言は、ターミナルレートの価格設定に急激な変化をもたらす可能性があります。 中央銀行がその決定を正当化するために頼ってきた第二次データに焦点を当てるべきです。賃金の成長、住居費、サービス業のインフレがその例です。これらが堅調に推移すれば、たとえわずかでも、残ったダウジング意見に挑戦するかもしれません。 カナダドルの反応を追跡することも重要です。通貨の動きはしばしば金利の軌道を反映し、強いカナダドルは銀行が金利を据え置く理由の一つになるかもしれません。ただし、それは銀行が強さを恐れているからではなく、強い通貨が金融条件を厳しくするためです。 ポジショニングに関しては、金利感応型の契約を持つ人々は、即時の動きが限られていると考えつつ、将来のインフレの発表や銀行当局者のスピーチに対してボラティリティを予想する必要があります。インフレの驚きが以前に金利曲線をタイトにしたことを忘れてはなりません。 今後数週間、データの発表は通常以上に注意深く観察されるべきです。もし数字が価格上昇が定着していることを示せば、固定収入の価格設定のトーンは利下げから完全に遠ざかることが予想されます。

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