イタリアの製造業PMIは5月に49.2と記録され、予想の49.6を下回った。HCOBからのデータは、出力のわずかな増加を示しており、これは13ヶ月間の減少を終わらせた。受注はほぼ安定化に近づいており、わずかな輸出増加がこの傾向を助けている。コストが減少し、納期も短縮されている。 イタリアの製造業は、PMIが中立の50をわずかに下回ることで安定化に近づいている。4月からのわずかな減少があったが、ダイナミクスは長期的な下降からの慎重な回復を示唆している。出力は1年以上ぶりに増加し、新規顧客と tentativeな需要の回復、特にヨーロッパ市場での動きが推進要因となっている。

新規受注の転換点

それにもかかわらず、新規受注は引き続き減少しており、14ヶ月連続の減少を記録したが、その速度は遅くなり、転換点の可能性を示唆している。輸出受注は2年以上ぶりに増加し、強いヨーロッパの需要に支えられている。自国内の需要は自動車や電子機器などの主要セクターで依然として弱い。 雇用はわずかに減少し、これは自主的な離職や不確実な状況の中での慎重な採用に影響を受けている。原材料や輸送コストの低下により、インフレ圧力が緩和される兆候が見られる。これに加え、安定した出力価格は製造業者にいくらかの安堵をもたらし、ユーロ圏のデフレ傾向と一致している。展望は慎重に楽観的で、強いユーロ、エネルギー価格の低下、ECBの緩和的な金融政策の可能性が支持となる。しかし、イタリアの輸出業者は、首相の最近の米国訪問の後に不確実性に直面しており、貿易緊張のリスクが存在する。このセクターは安定化の兆候を示しているが、回復は依然として不均一である。 49.2という数値は中立のしきい値をわずかに下回っており、産業セクターが以前ほど急速に収縮していないことを示しているが、明確な拡大には至っていない。先月からのわずかな減少ではあるが、より広い文脈では、製造業者が長引く沈滞から徐々に脱却しつつあることが示されている。一部のヨーロッパの需要の復帰による工場活動の tentativeな回復は、収縮の最悪の局面が過ぎ去りつつあることを示唆している。 出力に関する最も注目すべき変化は、1年以上の持続的な減少の後、製造がわずかに増加したことである。これは特にヨーロッパ地域の新規顧客からの新しい注文が入ってきていることが支えとなっている。しかし、国内活動は依然として不安定である。機械や消費者エレクトロニクスなどの主要セクターはまだ圧力を受けており、国内の消費支出やビジネス投資が非常に強固とは言えない状況である。 料金の面では、企業は多少の安堵を感じている。輸送費と材料費の低下により、よりスリムな投入が可能となり、納期の遅れが短縮されていることで、在庫要求を軽減しサプライチェーンをスムーズにすることに役立っている。これらの要因は、コストコントロールが改善していることを示唆しており、製造業の投入コストにおいてインフレ圧力が緩和されつつあることを示している。

インフレと雇用動向

新しい輸出注文が増加しているということは、2年以上ぶりの重要な手がかりを提供している。新規注文の総数は依然として減少しているが、この小さな外部の動きは、一部の海外市場がより堅実な基盤を持ちつつあることを示唆している。したがって、外部需要は再びさらなる増加の基盤となる可能性があるが、為替レートが好意的であり、地政学的問題が予期せず影響を及ぼさない場合に限られる。 労働力の数値は注目に値する。減少が緩やかであるにもかかわらず、雇用は失われており、主に自然減と慎重な再雇用政策によるものである。これは企業が不確実な需要の見通しにより慎重であることを示すサインである。リスクが叫ばれることはないが、旗が振られている—労働移動と遅い雇用状況は、依然として慎重な産業の感情を示している。 活動の緩やかな増加、低下する投入コスト、抑制された出力価格は、セクターが底を打っている典型的な特徴として解釈できる。急激な上昇は見られないが、安定化が形成されつつあるようであり、最近のユーロの軟化やエネルギー価格の低下が利益に貢献している兆候が見られる。

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