ヨーロッパのセッションでは、UKおよび主要な欧州経済の最終PMI読み取りが公表される予定でした。大きな修正がなければ、市場の価格は影響を受けないでしょう。 アメリカのセッションでは、カナダの製造業PMI、最終S&PグローバルUS PMI、そしてUS ISM製造業PMIに注目が集まります。伝統的に、ISMレポートは市場の動きに影響を与え、最近のソフトデータは改善を示しており、市場参加者はインフレ圧力を評価するでしょう。

中央銀行の活動

中央銀行の活動に関しては、いくつかのスピーカーがスケジュールされています。14:15 GMTには、非投票者であるFedのLoganが発言します。その後、ECBのLagardeとFedのGoolsbee、両者とも投票者が16:30 GMTおよび16:45 GMTにそれぞれスピーチを行います。17:00 GMTにはFedのパウエル議長が市場に対して挨拶し、21:30 GMTにはBoEのMannが登場し、この日の活動が締めくくられます。 すでに予定されているデータは、多くの動きが驚きの数値からではなく、口調やトレンド、過去の期待が最終読み取りにどう影響するかを通じて生じる可能性があることを示唆しています。UKおよび欧州の購買担当者景気指数の数値は、確認されれば、フラッシュ見積もりから大きく逸脱しない限り、大規模な価格修正を引き起こすことはないでしょう。トレーダーはそれらを単独でトリガーとして見るべきではなく、企業が採用や在庫にどうアプローチするかを監視する方が、数ヶ月後の広範な変化を予測するのに有用です。 米国のISMデータは、より重要性が高い部分があり、これはその長い実績がより大きな影響を与えているためです。歴史的に、製造業の数値が変化すると、通常、イールドカーブやリスク資産が数時間以内に動くことが多かったです。最近のソフトな数値が徐々に上昇し始め、特に生産要素が強化される中で再加速シナリオが形成されつつあることを示唆しているようです。現時点で、市場は価格や供給者の納期の中に残るコスト圧力を示唆する兆候に敏感に反応しています。単なる見出しだけの問題ではありません。

金融政策のシグナル

金融政策のシグナルに目を向けると、日中に中央銀行の発言のクラスターが密集していることがわかります。すべてのスピーカーが同等に市場を動かすわけではありませんが、その順序は重要です。今年の地位のために影響力がやや薄いLoganからの早期発言は、期待に影響を与えるかもしれません。Lagardeの登場は非常に注目されるでしょう。特にECBがガイダンスの変更に近づいているため、ユーロのエクスポージャーを持つトレーダーは、彼女が夏前の利下げ期待を支持するかどうかに注目すると考えられます。 その後にGoolsbeeとPowellが期待されています。Fedメンバーの中で最後に発言するPowellの発言によって、市場の方向性の調整が遅れて起こる可能性があります。特にPowellは最近、安定的な力として機能しており、過度に強気な見方に反論することが多いです。彼の言葉がよりオープンエンドであるか、労働供給について詳細に語る場合、トレーダーはターミナルレートの変化に対する影響を考慮する必要があるかもしれません。 Mannが最後に登場しますが、そのころには市場はすでに結論を出しているでしょう。彼女のコメントは、特により穏健なメンバーから逸脱した時にGBPレートに影響を与えることが多いです。最近のインフレの粘着性に不満を示す場合、短期金利の期待が調整されるかもしれませんが、その変化は微妙かもしれません。 ポジショニングの観点から、タイミングが特に重要になると考えています。各リリースに賭けるのではなく、その後の期待がどうリセットされるかを評価する方が実用的です。暗示されるボラティリティは和らいでおり、皮肉にも驚きが起きた場合には急激な反応の可能性が高まることになります。一方で、オプションフローはすでにPowellの発言スロットに周りでヘッジの関心を示しています。そのため、我々はエクスポージャーを適度にスケールダウンし、一部のポジションの持続期間を広げています。 言われた内容だけでなく、言い方、そして政策思考の転機にどれだけ近いかも重要です。このような状況では、テキストだけでなく口調にもっと注意を払う必要があります。

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