洞察 
VT 
100％引当金の理解
初めの記事が伝えていることは明白です：日本銀行は、来年の政府債券に関連する潜在的な損失の全額をカバーするための資金を財務計画に組み込んでいます。この数値—100％引当金—は、銀行がその債券保有に基づく最悪のシナリオに対する損失を事実上準備していることを意味しています。これは無作為に決定されたものではなく、日経が同様の引当金増加に言及していることから、この選択は予想される金利の変化によって形作られた意図的なものと言えます。 文脈を考えると、金利が上昇すると通常、債券の価値は下がります。市場が、インフレ圧力や中央政策の変更により金利が上昇すると信じる場合、古い金利の低い債券は魅力が薄れるため、価格が下落します。日本銀行のように大量の債券を抱えている場合、それは問題です。そのため、価値の下落を完全にカバーできるだけの資本を確保することは、慎重さと戦略を示しており、予想外の市場の衝撃がもたらす負担を回避することができます。 この意味を考えると、単なる内部会計として軽視するのは間違いです。大規模な中央銀行は、そのバッファを調整する際、潜在的な信号を十分に考慮しています。このような措置が取られると、それはより顕著な金利の変動に向けた準備が深まったことを示唆しています。 金利や固定収入商品に関連したデリバティブを扱う人々にとって、これは再調整の時期です。次の政策会議を待つのではなく、今こそ行動を取るべきです。リスクの許容度は、もはや確認を待つということではなく、前に出ることが重要です。金融政策アプローチの変化
黒田氏の後任は、明らかに異なる雰囲気で運営しています。以前のソフトタッチアプローチは薄れつつあります。イールドカーブコントロールの変更には実質的な意味があり、かつて象徴的と見なされていた政策は、より直接的なものとなる可能性があります。金融の引き締めは、まだ微妙ではありますが、ツールの中での位置づけは上昇しています。 したがって、今後のセッションでは、フラットな金利に対する強調を減らし、ボラティリティの仮定を適切に更新することが重要です。かつては長期的な金利の安定に依存していたポジションは、見直しやヘッジを必要とします。また、カウンターパーティがバランスシートを守るために防御的になると、特定のJGB先物契約の流動性が通常よりも早く干上がることが予想されます。 中央銀行の隔離と広範な市場への影響との境界線は以前より明確でしたが、今や銀行のバランスシートは多くを語ります。もし彼らが近い将来の完全な減損カバーを計画しているのであれば、今日の我々のポジショニングは、そのリスクがもはや理論的なものでなく、予測されていることを反映している必要があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
