洞察 
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米国10年国債利回り
金融機関は、10年物米国債利回りが2025年末までに4％に達すると予想しています。その後、連邦準備制度が来年175ベーシスポイントの利下げを行う可能性があるため、急激な低下を見込んでいます。 モルガン・スタンレーは、米ドルに対して弱気な見通しを持つ他の主要機関と一致しています。トランプ大統領下での持続的な貿易緊張がこの見方に影響を与えています。ユーロ、円、スイスフランなど、安全資産と見なされる通貨は、ドルの潜在的な下落から利益を得ることが期待されています。 モルガン・スタンレーの最新の予測は明確な状況を描いています：米ドルは、国内のモメンタムの鈍化と連邦準備制度の政策変更によって、年を追うごとに徐々に下落する可能性が高いです。成長が明らかな減速の兆候を示しているため、連邦準備制度は明確な緩和サイクルに反応する可能性があります。175ベーシスポイントの利下げは微妙ではありません。この規模の期待は、裏付けのある確信がなければ通常は生じないことがわかっています。同社の通貨予測、特にユーロ、ポンド、円に関しては、相対的な金利差が資本をどのように導くかに対する強い信念を反映しています。 ユーロが1.25に近づくと、資金が米国からユーロ圏に流れることが示唆されています。これは、ヨーロッパの生産が急増するためではなく、リターンの期待が再調整された結果と考えられます。英国ポンドも同様の論理に則っており、これはペースの不安定さに加えて、イギリス銀行の比較的タイトなスタンスと国内データのいくつかの改善によって裏付けられています。円は方向性の呼びかけでしばしば誤解されますが、金利のボラティリティの低下とドルが軟化する際に現れるリスク感情の恩恵を受けています。貿易政策と市場の認識
米国債利回りは、10年物ノートで約4％に達した後、再び下降することが予測されています。このレベルが2025年末までに実現し、予測通りに崩壊するなら、利回り曲線戦略はそれに応じて再検討される必要があります。特に、早期に見られたフラットニング・バイアスは、利下げフェーズに向かう中で、より急な構成に変わる可能性があります。ここでのシーケンスは重要です。利下げだけでなく、固定所得全体のリターンの圧縮や、米国ベースの資産プレミアムの再評価が示唆されています。 興味深いことに、貿易政策への言及は前政権からの影響を示唆しています。これは、短期的な関税の問題ではなく、特に不確実な地政学的フェーズにおいて、ドル建て資産への長期的なエクスポージャーに対する市場参加者の認識における構造的変化に関するものです。ヘッジ行動は、確認が増すにつれて徐々に変化する可能性があります。 要点: クロス・カレンシー・ベース・スプレッドは移動フローの早期のヒントを提供します。ユーロやポンドに対して米ドルの資金コストがわずかに上昇していることに気づき始めており、これは需要プロファイルの調整を示唆しています。G7ペアのFXボラティリティにも注意が必要です。これらは単なる残存ノイズではなく、相対的な価値の再調整を反映しています。 現時点では、これは高ベータ通貨への回転ではありません。代わりに、需要はスイスフラン、円、ユーロといった馴染みのある避難所に集中しているようです。激しくはありませんが、一貫性があります。ブライアンの資本の重み付けに関する作業はこの考えを支持しています：フローの小さな変化でも流動性が薄れると、大きなスポット効果が見られることがあります。 タイミングが重要です。早期のポジショニングは短期的なラリーを消耗させる可能性があるため、段階的な関与が安全かもしれません。最も明確な可視性は暗示的なボラティリティ曲線にあり、そこではフラットニングの動作と比較的安価なスキューがオプションベースのエントリーのためのウィンドウを提供しています。大きなエクスポージャーではなく、制御された非対称性です。 これらの条件を以前に見たことがあります。同一ではありませんが、メカニクスを比較するには十分に似ています。ドルの道はほとんど線形ではありませんが、過剰リターンへの動機は明らかにシフトしています。今のところ、私たちはG10ペアの方向だけでなく、それらの背後にある確信にも警戒しています。それこそがモメンタムが力を見つける場所、あるいは消える場所なのです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
