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    コメルツバンクのバーバラ・ランブレヒト氏は、中国の香港からの金の輸入が大幅に増加したことを観察しました。

    by VT Markets
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    May 27, 2025
    中国の香港からの金輸入は、4月にほぼ59トンに達し、3月からほぼ3倍に増加し、前年と同水準に達しました。価格が高水準であるにもかかわらず、需要は堅調であり、これは銀行に与えられたより高い輸入割当が影響している可能性があります。 純輸入は43トンに達し、前月の香港への純輸出と比較されました。このデータは、中国の4月の総金輸入がすでに税関当局によって報告されていたため、驚くべきものではありませんでした。 要点 – 4月の香港から本土への金の純増加は59メートルトンで、3月の柔らかい流入からの急反発を反映しています。 – 拡大した割当が一因と考えられ、本土の銀行が在庫を補充するための柔軟性を与えられた可能性があります。 – 歴史的に高い価格であっても、物理的な需要の持続はより深いトレンドを理解させます。 ここで思い出すべきは、香港の貿易データが通常、中国の商業金の流れの代理として機能することです。輸入は、許可されたチャネルが解放されたり、配分制限が見直されたりする際に急増する傾向があります。 短期的な方向性や金属のモメンタムの変化を考慮する場合、現在の金価格が政策の緩和が存在するところで需要を抑制していない可能性を示唆します。国際市場が金利とドルの強さを考慮に入れる一方で、東方では、需要が価格の弾力性よりも内部アクセスの影響を受けていることがわかります。 流れを読み解くと、4月の流入は、規制の明確化への反応だけでなく、通貨の多様化の期待やインフレ安定化の努力、あるいは他の場所での金融引き締めへの準備を反映している可能性があります。割当アクセスの変更は、物理的な需要にフィードバックループを引き起こし、これがグローバルな価格動態に影響を与えます。 私たちの視点から見ると、こうした流れは現在の状況だけでなく、将来的に何がより可能であるかを示唆しています。リスクプレミアムやボラティリティ指標は一時的に圧縮されるかもしれませんが、基盤となる行動は適応的です。地理や政策に基づくアービトラージの機会は、もしこれらの異なるシグナルが続く場合、拡大する可能性があります。 機関プレイヤーは、アービトラージウィンドウの変化に通常より速く反応するため、再輸出パターンや香港経由の再ルーティングを注視することは、以前よりも多くの手がかりを私たちに提供します。引き続き地域の需要が強ければ、価格修正が単なる投機的疲労によって差し迫ったものであると仮定するヘッジ戦略が試されるかもしれません。

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