洞察 
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米ドルへの影響
この潜在的な動きは、米国国債や国の借金に対する懸念の中で、米ドルを強化することはあまり期待できません。企業は、将来の生産がより高コストになる場合、価格を引き上げることができないとした場合に直面する課題があるかもしれません。市場のセンチメントや通貨価値は、継続中の関税の議論や政府の政策により変動しています。 トランプの関税提案は、特定の著名なテクノロジー会社を名指しすることで、一般的な国や広いセクターに基づいて関税を課す通常のアプローチを破っています。一般的な産業カテゴリーの代わりに、このより具体的な戦術は、個々の企業レベルで圧力をかけ、現在の生産体制を超えた戦略的決定に影響を及ぼします。企業がアメリカの土壌でデバイスの組立てを始めるか、厳しい輸入ペナルティに直面するかは明白ですが、その影響は重いものです。市場はすぐに反応し、その企業の株は下降しました。これは、将来の見通しに対する投資家の神経質さと、同様の立場にある他の企業に対する関心の広がりを示唆しています。 私たちがここで目にしているのは、単なる電話や製造ラインの問題ではありません。現在のグローバルな供給ネットワークに基づいた利益の仮定が持続できるかどうかに関わっています。輸入後の価格に25％が課せられる可能性があるため、企業が信頼していた予測可能性が崩れる恐れがあります。米国への生産移転は簡単なことではありません。より高い賃金、設置コスト、規制遵守、および複雑な物流の変更を含みます。これらの追加費用を小売価格の引き上げで相殺できない場合、企業は利益を圧迫されることになります。その結果、株主への報酬能力に影響し、配当は見直されるかもしれず、株式買戻しプログラムは縮小または一時停止される可能性があります。通貨市場の課題
通貨市場はあまり救済を提供しないでしょう。貿易政策の積極性にもかかわらず、米ドルは投資家の債務発行や財政規律に対する不安感によって抑制されています。債券の利回りは、伝統的にドルをサポートするリスクに見合ったものではありません。このシナリオでは、通貨が弱ければ、特に既存の契約に基づいて依然として海外から調達されている高い輸入原材料コストの影響を和らげることはできません。安定したコスト基盤を前提とし、長期的なヘッジをしていた企業は、調整が予想以上に早く進む可能性があることを認識するかもしれません。 私たちは、FXデリバティブの価格曲線にこの政策リスクが組み込まれ始めている初期の兆候も見ていますが、まだ完全には価格付けされていません。これは、単に見出しに基づいた反応的なポジショニングではなく、最小限の直接的な干渉が続いた数年間で育まれた仮定の再調整です。週次および月次のボラティリティを価格付けする人は、単に過去の関税行動を追うべきではありません。これは中国や広範なEUセクターとのエスカレーションではなく、内向きのピボットです。 関税が一方的に適用されれば、インセンティブ構造が変わります。投資決定、とりわけ工場建設や人材拡大の資本支出は、それ自体が投機的なものとなります。その不確実性は、先物やオプションにまで浸透し、評価モデルは政策がどれほど早く実行されるか、または逆転するかに応じて、より広範な利益の結果を割り引く必要があるかもしれません。 私たちは、リアルタイムのサプライチェーンデータからの更新を注視しています。注文の転換、契約の再交渉、そしてジャスト・イン・タイムの在庫の変更は、今後のマージン圧縮や、ペナルティが発動する前に生産を前倒しする試みを示す可能性があります。これは生産者のガイダンスで、次に四半期ごとの利益に現れるでしょう。今のところ、一部の取引量の多いテクノロジー名に関連するデリバティブ商品でのスプレッドは、すでに市場が調整していることを示唆していますが、均一ではありません。 したがって、短期オプションにおいてボラティリティが依然として高いままですが、さらなる新しい関税や報復措置に対する価格反応を見守るディーラーによってデルタヘッジの要件が増加するかもしれません。安定したボラティリティに依存した戦略は、再評価が必要です。少なくとも、ガンマポジショニングは、政策のレトリックの次の数サイクルを通じてよりアクティブに管理することを要求するでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
