月曜日、中国人民銀行（PBOC）はUSD/CNYの中央レートを7.1833に設定しました。これは前回の固定値7.1919と比較されています。このレートは、人民元の米ドルに対する価値を管理するための銀行のアプローチを示しています。 PBOCは独立した機関ではなく、中華人民共和国の国家が所有しています。その主な目的には、物価安定、為替レートの安定、経済成長の促進、そして金融改革の実施が含まれています。

金融政策の手段

PBOCは、西洋経済とは異なるさまざまな金融政策の手段を採用しています。その中には、7日間のリバースレポレート、中期貸出ファシリティ、外国為替介入、そして預金準備率が含まれており、ローンプライムレートが中国の基準金利として機能しています。 中国では、現在19のプライベートバンクが金融エコシステム内で運営されています。特に、WeBankやMYbankは、TencentやAnt Groupなどのテクノロジー企業からの支援を受けており、これは2014年に導入された規制によるものです。 人民銀行によるUSD/CNYの基準値設定は、7.1833から7.1919へと下がりましたが、これは数字的にはわずかに見えますが、意図的なものです。この日次の設定は、人民元の下落圧力を抑える試みを示しており、望ましくないボラティリティを引き起こさないようにしています。絶対的な数字よりも、修正の方向性や頻度が重要であり、これが今後の政策の方向性を示唆しています。 PBOCは独立して行動しているわけではなく、国家目標の範囲内で活動しています。物価を安定させ、外国為替の変動を抑え、国内需要を刺激するという目標は、長期的な国の計画に非常に一致しています。この整合性のために、行動は経済的なシグナルと戦略的な政府の優先事項の組み合わせを反映する傾向があります。これは、西洋では中央銀行がより明示的な独立性を持って運営されることが多いため、見落とされがちなニュアンスです。

ユニークな金融エコシステム

この機関を際立たせるのは、そのツールボックスです。公式は、経済を導くために主にヘッドライン金利に依存するのではなく、より広範な制御手段を用いています。7日間のリバースレポは、最も注視される方法の1つであり、短期の流動性のバロメーターとして機能します。一方、中期貸出ファシリティは中期的な政策の口調についての洞察を与えており、ここでの1回のオペレーションでも金利期待を急速に動かすことがあります。商業銀行が保持しなければならない現金の量を指図する預金準備率は、長期的な調整のための鋭いツールの1つであり、各手段は異なる役割を果たし、別々に評価される必要があります。 プライベートバンク（特にTencentやAnt Groupによって支援されるもの）の追加は、少なくとも構造的には状況を少し複雑にしています。中国の銀行モデルは以前は完全に国家主導でしたが、2014年のフレームワークの変更以降、テクノロジー駆動の貸し手にとってのスペースが拡大しました。19のライセンスを持つプライベートバンクが、デジタルファーストの融資と信用ソリューションを小企業や消費者に提供するエコシステムとなっています。この動きは、金融アクセスを多様化しますが、同時に市場競争に対する北京の慎重な実験を示している可能性もあります。

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