洞察 
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財務省証券市場の不安定性
財務省証券市場は、アメリカの予算、成長、インフレに関するさまざまな見解の影響を受けて不安定な兆候を示しています。この不確実性は、アメリカの株式や米ドルに悪影響を及ぼし続けています。しかし、より大きな文脈では、アメリカの資産は、現在過剰購入されているように見えるいくつかの世界的な代替品と比較可能であります。 通貨ペアの予測では、EUR/USDは来年1.15に達する可能性があり、短期的には米ドルのショートカバーが見込まれています。また、予測では、USD/JPYは1年以内に140に達する可能性があるものの、3か月以内に145まで反落する可能性があります。金融市場のリスクは内在しており、投資決定を下す前には徹底した調査が求められます。 最高裁判所の強力な支持を受けて、連邦準備制度は直接的な政治的影響から独立して運営を続ける準備が整ったようです。これは、理事会の権限を強化し、一見しても今後1年ほどの政策の方向性に対する疑念を減少させるかもしれません。この法的明確さは、金融監視の一貫性を高めることを可能にします。市場は建設的に反応し、財務省の利回りはわずかに落ち着き、トレーダーがインフレ管理と金利の安定性に関して安堵感を織り込んでいることを示しています。 私たちにとって重要なのは、連邦準備制度の独立性や今後のリーダーシップ移行に関する懸念から生じる債券価格への即時のショックが一時停止される可能性があるということです。現在、信頼性が維持されているため、金利の期待は中央銀行家からの発表されたメッセージと比較的整合しているべきです。これにより、データではなくノイズに基づく取引機会を短期の先物を含む金利感応性のある資産に与えています。市場ダイナミクスのシフト
米ドルについては、最近の弱気トレンドが物語を伝えています。米国経済が外部リスクに関係なく他の国々を上回るという長きにわたる説からの退化が進行中です。しばらくの間、アメリカの株式、債券、通貨に過剰なポジションを持つことは安全な範疇と見なされていました。しかし、評価はもはやモメンタムだけでは正当化されません。 現在、特にアメリカとヨーロッパや新興アジアを比較した際の経済の見通し間の乖離が再配置をもたらしています。成長と財政の弾力性についての以前の仮定が、配分モデルの中で公然と疑問視されています。これにより、USDフォワードカーブのボラティリティが高まる可能性があります。方向性のエクスポージャーを管理している投資家にとって、ヘッドラインだけでなく金利スプレッドを追跡することが有用です。 財務省のトレーダーは、特に雇用や消費者需要に関するマクロデータの不均等な足場を無視することはできません。固定収入が揺らぐのは、金利がどのくらい高く保たれるかという投資家間の意見の不一致が広がっているからです。予算の議論も消えていくことはなく、今後の赤字ニュースや政府の閉鎖の脅威に市場がどのように反応するかは、雇用統計リリースよりも債券に影響を与えるかもしれません。 私たちが一貫性を見出すのは相対性の中であり、アメリカの資産は完璧ではないかもしれませんが、いくつかの世界的な仲間も過度に圧迫されています。たとえば、特定のヨーロッパの主権者は、彼らのファンダメンタルズが正当化するリスクプレミアムよりも少ない利回りで取引されている現在、資本のローテーションが一つのシステムに対する信念からではなく、他の場所での過剰な楽観からの必要性によって行われる瞬間を生み出しています。 通貨市場はこの緊張を反映しています。トレーダーはユーロに傾斜し始めていますが、EUR/USDの動きはユーロ圏の安定性だけに関するものではありません。それはまた、米ドルがすべてのマクロサイクルを支配する必要がないことも示唆しています。価格の動きは、ユーロ圏のインフレが鈍化し、連邦準備制度が長期的に高い水準を維持すれば、1.15に達する可能性があることを示しています。しかし、短期的な強気ドルの圧縮も排除されていません。すでに小さな逆転が見られ、ドルのショートが時折強制的に外される可能性を示唆しています。 円に対して、米ドルは依然として強さを保持していますが、方向性は明確さを失いつつあります。リスクオフのセンチメントが戻ったり、米国の財務省の利回りが下がったりすれば、USD/JPYは140に向かって滑るかもしれません。同時に、145付近での抵抗が見られることから、戦術的な再ポジショニングの余地が多くあることを示しています。四半期末の流れや日本の財政懸念も、この動きに影響を与え、ファンダメンタルズよりもポジショニングの不均衡に反応しています。 ボラティリティは埋め込まれたままです。連邦準備制度の期待、通貨範囲、または利回りスプレッドに関連するデリバティブを使用するトレーダーは、モデルを敏捷に保つ必要があります。私たちは今、一回限りの触媒に少なく、政策の信頼性、ドルのセンチメント、および相対資産価格が日々ではなく数週間にわたってどのように相互作用するかに焦点を当てています。オプション市場では、スキューの変化は微妙ながらも一貫しており、期待が徐々にではなく急激に再評価されていることを明らかにしています。 今こそ、特に金利の経路の同期や乖離に関する中央銀行のコメントを注意深く監視する時です。主要な金利市場での暗示的なボラティリティはわずかに低下し続けており、驚きが反応を拡大させる可能性があります。新興市場も方程式に入っており、特にキャリー取引が変動する金利差に反応しているためです。 次の2週間のデータリリース—特にアメリカのコアCPI—は、金利市場をより鋭い再評価の経路に突き動かす可能性があります。それまでの間、戦術的な忍耐に価値があり、必要に応じてエクスポージャーをヘッジしつつ、単一のストーリーが支配的であることに依存しないシナリオに向けて調整することが重要です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
