USDインデックスは、アメリカ合衆国下院によるトランプ大統領の税法案の僅差での承認を受けて、99.50付近での変動を経験しています。この法案は、減税と支出計画を組み合わせたもので、今後10年間でUS債務が3.8兆ドル増加するとの予測があり、財政赤字に対する懸念が高まっています。 最近、ムーディーズは、アメリカの財政赤字と金利コストの上昇を理由に、アメリカの政府信用格付けをAaaからAa1へと引き下げました。経済面では、初回失業保険申請件数がわずかに減少し、227Kであり、230Kの予想を少し下回っています。

米ドルのグローバルな影響

アメリカドル（USD）は、アメリカ合衆国の公式通貨であり、世界で最も取引されている通貨で、全外国為替取引の88%以上を占めています。連邦準備制度が形成する金融政策は、USDの価値に影響を与える重要な要因であり、金利の調整が通貨の強さに影響を与えます。 量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）は、連邦準備制度が使用する金融手段です。QEは、アメリカ国債を購入することで信用の流れを増加させ、通常はUSDを弱体化させます。一方、QTは国債の購入を中止することを含み、USDを強化することができます。 最近のUSDインデックスのDipの後、99.50付近でも市場は混合のマクロ経済指標に苦しんでいる様子が見受けられます。主な引き金は、アメリカ政府の最新の税案の下院での僅差での通過に起因しているようです。この財政パッケージで際立っているのは、減税と増えた公共支出の組み合わせだけでなく、10年間で3.8兆ドルに達する見込みの将来の債務レベルへの影響です。明らかに、これは予算管理に関する古い論争を再燃させ、将来の負債がどのように対処されるかについての懸念を引き起こしています。 ムーディーズはすでに、アメリカの政府信用格付けを1ノッチ引き下げるという姿勢を見せています。持続的な不均衡と膨れ上がる金利負担を理由に、彼らは債務が無限に増加することはないという厳しい警告を発しています。この格下げは一部の人々にとっては予想外ではなかったものの、長期の借入コストに追加の要素をもたらし、アメリカ国債への外国の信頼の安定した流入に疑問を投げかけています。これを注視すべき警告と解釈しています。 他方で、賃金指標はより平凡なリズムを提供しています。初回失業保険申請件数は227,000と予想をわずかに下回りました。これは単体では小さな結果ですが、このデータは労働市場の物語を維持しています。労働市場はもはや過熱していないものの、明確な悪化の兆候は示していません。デリバティブ取引を行うトレーダーにとって、これは近い将来の雇用関連指標において低ボラティリティの前提を支持しますが、これだけでは現在の政策リスク全体を相殺するものではありません。

連邦準備制度の役割

連邦準備制度は、USDの強さや弱さに関して最も影響力のある存在であり続けています。連邦準備制度の会議からのトーンや予測の小さな逸脱さえも通貨モデルに影響を与える事例が繰り返し見られます。政策がマクロレベルの変数によって支配されている現在、量的引き締めなどの金融手段にこそ、より注意を払う必要があります。アメリカ国債の購入を縮小することは、通常、市場から流動性を引き揚げ、ドルの強さを引き出す効果があります。しかし、投資家がクレジットリスクを考慮し始めたり、厳しい政策の影響で成長が遅くなると予測したりすると、これが限界に達する可能性があります。 したがって、中期的な見通しはより微妙になります。債務を賄うためのコストが上昇し、グローバルな準備資金の管理者がアメリカへのエクスポージャーをどのように評価するかを再評価する圧力が加わる中で、レトリックや利回りの方向性のわずかな変化が、近い将来の先物やオプションの価格設定に大きな影響を与える可能性があります。経済リリース自体だけでなく、各リリースが認識された政策の軌道をどのように変えるかに目を留めるべきです。

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