洞察 
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連邦準備制度の金利見通し
6月の連邦準備制度による金利引き下げの確率はわずか5.4%であり、7月の会合では金利引き下げの確率が26.9%と示されています。米国の10年物金利が4.53%付近で推移し、米国株式が0.50%から1.00%の損失に直面しているため、市場のセンチメントはさらに落ち込んでいます。 DXYのターゲット抵抗帯は100.22と101.90であり、USDが強くなる場合は103.18が重要な上限です。DXYがさらに下落した場合の潜在的なターゲットレベルは97.91、97.73、95.25未満であり、これは2022年に最後に見られた水準です。 「ドットプロット」は連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーによる将来の金利見通しに関する洞察を提供します。これらの予測の変化は、USDの価値に影響を与え、高金利の期待がUSDを押し上げる可能性があります。 米国ドル指数は99.58付近で推移し、過去3セッションで1.3%の下落を記録しており、固定収入および外国為替市場で感情の明確な変化が固まっていることが見受けられます。USDに対する圧力の緩和は孤立した見出しに結びついているように見えるかもしれませんが、私たちはこの動きを政策の広範な乖離と将来の金利パスに対する投資家の疑念の産物として捉えています。トランプ政権に関連する問題—イランとの関係や税制改革に関する国内の課題—は、資本の流れに浸透しているさらなる不確実性をもたらしています。 短期金利の期待は比較的抑えられており、6月の連邦準備制度の会合では金利引き下げの確率が6%未満とされています。しかし、さらに先を見据えると、市場は7月の調整が約4分の1の確率で起こると見ている状況です。この状況を背景に、10年物国債の利回りが4.53%前後で安定していることは、金利引き下げの期待がすでに価格に織り込まれている可能性を示唆していますが、信頼がさらに損なわれれば下方リスクは残ります。債券市場は一時的な変動に反応するのではなく、長期的なポジショニングに向けた慎重な姿勢を感じさせます。 株式市場も影響を受けており、主要な指標が最近のセッションで最大1%の下落を記録しています。株式の損失とUSDの下落は偶然ではなく、米国のマクロナラティブが以前の信頼レベルから低下していることへの懸念を反映しています。株式の弱さがドルの軟化と一致するのは、「実質」利回りの圧縮が影響を及ぼし、キャリーアピールを引き下げ、ヘッジファンドや大規模な機関の流れの中で戦術的なプレイに変化をもたらしているためです。DXYのテクニカル分析
テクニカル面では、DXYは2022年の終わり以来見られないサポートエリアに近づいています。97.91および97.73のレベルは、現在のトレンドが続けばより脆弱になります。これらのゾーンは、以前のボリュームクラスターから構造的に重要です。それを超えると、95.25に向かっての滑りは、世界的な準備資産需要の広範な変化と、マクロヘッジ戦略の調整を示すでしょう。 一方で、政策予測でしばしば見落とされるのは、FOMCの「ドットプロット」の役割です。この四半期見通しは、個々のメンバーが金利の軌道をどのように見ているかを示します。これは直ちに市場に影響を及ぼすデータではありませんが、内部で期待を駆動します。フォワードガイダンスが緩和的な再調整に傾き続ける場合、USDのパフォーマンスは、弱い通貨や新たなリスクオフフローで相殺されない限り、困難になるでしょう。 100.22および101.90周辺の価格動向は、短期的なセンチメントの変化があればリトレースメントの入札が期待できる可能性があります。DXYが踏ん張って103.18をテストする場合、米国データの強化や避難需要を新たにするほどの地政学的なエスカレーションが必要になるでしょう。現時点では、トレーダーは高い確信を持ってドルロングのセットアップに傾く前に、発展を待つ必要があります。キャリートレードは代わりに短期的なリバランスが見込まれます。 アジア時間中はボリュームが減少しており、グローバルな引き継ぎの間に確信が低下していることを示しています。オプションのボラティリティも比較的落ち着いており、方向性のバイアスは弱気に傾いているものの、トレーダーはまだ大きな動きに向けたポジションを取っていないようです。 したがって、米国での今後の金利議論やデータリリースは、金利感応型の金融商品のエクスポージャーを管理する上で非常に重要となります。特に2-10年物のスプレッドの急激な広がりは、期待が軟着陸からより顕著な減速に移行しているのかを示す手掛かりになります。これらは、デュレーショントレードの再調整や資金通貨全体にわたる反響に影響を与えるでしょう。 このような状況下では、ポジションリスクは抑えられているべきであり、早急なポジショニングは迅速な逆転を引き起こす可能性があるため、特に主要な中央銀行が政策の同期に関する影響を示す場合には注意が必要です。ドルエクスポージャーに対する感受性を明確なリスク閾値を通じて管理し、方向性の過信を避けることが、今のところより持続可能なアプローチとなります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
