4月に、英国のインフレ率は予想外に3.5%に上昇し、2024年1月以来の最高水準に達しました。この増加は、家庭の請求書の上昇と持続的なサービスのインフレによって引き起こされました。インフレの急増は、イングランド銀行の将来の決定を複雑にし、金利引き下げのタイミングに不確実性をもたらしました。 GBP/USDペアは強化され、2022年2月以来の水準である1.3470近くに達しました。その後、わずかに下落しましたが、技術的な見通しは強気のバイアスを維持しています。 英国の国家統計局によると、消費者物価指数（CPI）は4月に前年比で2.6%から3.5%に上昇し、予測の3.3%を上回りました。月間CPIは、3月の0.3%の上昇の後、1.2%上昇しました。食品とエネルギーを除いたコアCPIは、年間で3.8%上昇しました。 予想以上のインフレ上昇は、イングランド銀行が金利引き下げを遅らせる可能性を高めます。持続的に高いインフレは、BoEがより慎重な姿勢に移行させる可能性があります。GBP/USDの新年高への急上昇は、BoEの未来の決定に対する市場の期待を反映している可能性があります。 要点 – GBP/USDペアは2022年2月以来の水準に達しました。 – 消費者物価指数（CPI）は前年比3.5%に上昇しました。 – 核心CPIは年間3.8%に上昇しました。 – イングランド銀行の金利引き下げが遅延する可能性が高まっています。 – 市場の期待が変化しており、金利政策の見通しが不透明です。 現在、短期金利先物におけるボラティリティが高まっています。これは、特にフロントエンドの利回り曲線の再調整を反映しており、今夏の金利引き下げの可能性に対する確信が低下しています。金利に敏感な製品に関するポジショニングは、直ちに政策が行動する可能性が低くなったことを考慮する必要があります。もはや「いつ」となるのではなく、「どれだけ遅く」と「どれだけ少なく」かの問題となります。 ベイリーと委員会が各セクターの価格圧力を評価し続ける中、近接契約は改訂された指針とデータの依存性に対して調整されるべきです。住宅コスト、賃金入力、消費者サービスにおけるインフレが持続する場合、再評価の余地は十分に残っています。 GBP/USDにおける技術的なモメンタムは、中期的には維持されていますが、マクロの修正からの追加の層を持っています。もしポジショニングが弱気の仮定に傾いている場合、再考が必要となります。私たちは、GBPに対する下方保護の欲求が低下してきていることを示す、ボラティリティ市場の緊縮を注視しています。 戦術的なポジショニングに関しては、通貨スペースにおいてキャリーフローに対する重みが増すことが期待され、ポンド建て資産に対する需要がわずかに強まる可能性があります。金利に関しては、BoEの金利期待がわずかに上昇しつつも、まだ完全に強硬な姿勢にシフトしていない状況です。 金利ボラティリティは今後数週間高止まりする可能性があり、それは短期戦略に対する機会を提供します。特に、インプライドの変化が金利期待の再評価の遅れを持つ場合は、ガンマにおいてです。ブレイクイーブンや実質利回りを監視することで、方向性のポジショニングのタイミングシフトに関するシグナルを得ることができるでしょう。 残る弱気の感情は徐々に価格に反映されており、特に8月と9月の契約期間で顕著です。サービスのインフレが5月と6月に続く場合、オプションのスキューはよりバランスの取れた前景を反映し始めるかもしれません—すぐに緩和を期待することに支配されない展望のものです。 忍耐に対する明確なプレミアムが今や存在しています。短期金利デリバティブやFXボラティリティの領域で活動している人々は、柔軟性を保つべきです。経済官庁からのクリーンなシグナルが減少する中で、月ごとに動いていくことになるでしょう。今後の賃金と雇用データが再評価に次なる推進力—または一時停止—を提供する可能性が高いです。

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