イギリスの消費者物価指数（CPI）は4月に前年同月比3.5%の上昇を示し、予測の3.3%を上回った。このデータは、前月の2.6%からの上昇を示し、ポンドに一時的なプラス効果をもたらした。 EUR/USDは、米ドルの弱さの中で1.1350を下回る利益を維持した。アメリカの財政状態に関する懸念や貿易の不確実性がグリーンバックにプレッシャーをかけ、中央銀行のコミュニケーションへの注目が移った。 金価格はほぼ2週間ぶりの高値に達し、$3,300のマークの上で安定した。アメリカの財政問題や最近のアメリカ政府の信用格付けの引き下げが、USDに影響を与え続けている。 ドージコインとシバイヌは重要な支持レベルで安定し、強気のブレークアウトの初期兆候を示した。オンチェーンデータはポジティブな資金調達率を明らかにし、活動が停止していることと相まって、これらの暗号通貨に対してポジティブな見通しを後押しした。 中国では、4月の経済成長の鈍化が継続中の不確実性の影響を反映した。小売売上高と固定資産投資は期待を下回ったが、製造業は予想よりも影響を受けなかった。 イギリスのインフレ率が3.5%に上昇したことは多くの人を驚かせ、今年初めに見られた減速の広範な傾向を大きく逆転させた。3月の2.6%からの急上昇は、イングランド銀行の次の動きについての期待に影響を与える可能性がある。イールドカーブや暗示的な金利パスを観察している者にとって、価格設定が価格圧力の再出現をまだ完全には反映していないことが確認された。また、脱インフレの勢いが当初考えられていた以上に停滞している可能性を示唆し、終端金利の予想がわずかに上昇する可能性があることを示している。特に、金利引き下げの憶測は今四半期は少なくとも棚上げされることになった。 ポンドは好反応を示したが、実態は短期的な外為ポジショニング以上に深いところにある。国債市場は、トレーダーが期待を再評価し始めるにつれ、ボラティリティの増加を見込む。インフレの驚きによりリスクプレミアムの再評価が複雑化し、短期的なエクスポージャーにはより厳しいヘッジが必要になるかもしれない。最近のセッションでは、控えめな逆転フラットの観察があり、インフレが今後調整されない場合、この点は過剰に強調される可能性がある。 ユーロ圏とアメリカの通貨クロスでは、ユーロは1.13の水準近くで堅実な立場を維持している。一方、ドルは繰り返し圧力を受けている。ワシントンの財政見通しは引き続き疑問を呈しており、長期的な負債サービスに関する懸念が最近の経済データの微妙な軟化と融合し、フォワードレート差の見直しを促している。今週の中央銀行のコミュニケーションは、トーンの変化があるかどうか慎重に検討されることだろう。インフレの抑制と成長の維持の間のバランスは厳しい。ドルのリスクプレミアムは縮小を続けている。もし国債利回りがさらに下落した場合、アグレッシブなドル強気派を維持するのが難しくなるかもしれない。 金に特に関連する市場セグメントは再び注目を集めている。金属価格が$3,300の閾値を越えて回復したことは、安全資産需要が依然として衰えていないことを示している。アメリカでの財政的な圧力と信用の引き下げは、直接的に買い圧力に影響を与えている。ボラティリティ商品のエクスポージャーやデルタニュートラルな金ポジションを持つトレーダーにとって、プレミアムはそれに応じて反応している。カバードコールはますます高価になっており、市場が現在のラリーに広範な不確実性を織り込んでいることを示唆している。私たちは、この行動が今月後半の主要な期限でのオプションスキューにも広がると見ている。 デジタル資産の分野では、サイクルの後半に位置するミームトークンが意外な活気を見せている。ドージコインとシバイヌは確立された支持で安定し、資金調達率がプラスに転じたことは、トレーダーが自信を持って買いポジションを持つ初期の兆候と言える。清算チャートは強制的な売りが最小限であることを示しており、さらなる上昇の確率を高める可能性がある。ボラティリティは依然として高いが、過去の高値に集約されつつあり、蓄積が進行中であることを示唆している。アービトラージを行っている者にとっては、基準値が広がり、残存する上昇圧力の指標となっている。 アジアに目を向けると、中国の4月のデータは小売や固定投資が予想を下回り、期待に応えられなかった。しかし、製造業は大半の予想よりも安定していた。このことは若干の下方圧力を抑える要因となる。しかし、消費がさほど回復しない場合、ターゲット型刺激策の可能性が高まるだろう。それが実現すれば、為替と商品は急激に反応するかもしれない。政策の動きは、特にUSD建て市場において、世界のインフレ連動資産に波及する可能性が高い。新興市場のリスクにエクスポージャーのあるトレーダーは、特に重要なデータウィンドウの近くでPBoCの声明や行動に注意を払う必要がある。 全ての目はマクロデータの印刷や政策声明に注がれるが、地域ごとの見通しの違いはすでにスワップレートのスプレッドや合成ポジショニングに影響を及ぼしている。

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