アルベルト・ムサレム氏（セントルイス連邦準備銀行）は、米国の貿易政策が成長と価格変動に与える潜在的な影響について懸念を表明しました。現在の金融政策は良好に位置しており、インフレ期待が安定していれば、インフレと失業に対するバランスの取れた対応が可能です。 しかし、これらの期待が変わる場合、政策は価格の安定に焦点を当てる必要があります。米国経済は、労働市場が安定していることで基盤の強さを示していますが、インフレは2％の目標を上回っています。経済政策の不確実性は高いですが、5月12日以降の関税緩和が労働市場を緩和し、価格を引き上げる可能性があります。

労働力の安定性

長期的なインフレ期待は安定していますが、不確実性のために企業や家庭がためらっているため、経済活動に影響を与えています。労働力は移民が減少しているにもかかわらず、引き続き成長していますが、いくつかの産業では労働者不足に直面しています。

為替市場のセンチメント

ボラティリティを取引している私たちにとって、貿易政策からの不確実性の高まりは重要です。主に雇用や投資への意欲に影響を与えるからです。このため、オプション取引量が増加する可能性があり、短期のストラドルが不確実性が株式や信用の再評価につながる場合に利益を得ることができます。 FXサイドでは、AUD/USDとUSD/JPYの動きが、ポジショニングやマクロセンチメントがどこにシフトしているかを示しています。前者のレンジバウンドな性質は、多くがコミットせず待機していることを示唆しており、中国の成長信号と米ドル流動性の影響を受けている可能性があります。一方、USD/JPYに対する下方圧力は、市場が弱い米国データと不安定時の円の地位を吸収していることを示唆しています。 このような価格帯は、追いかけるのではなく、特に重要なスピーチ日や経済データの発表周辺でのブレイクアウトを監視するべきものです。現時点では、プレミアム売り手は方向性の欠如に満足しているかもしれませんが、より広範なマクロ要因が急激に変化すると注意が必要です。 金の回復力には注目する必要があります。最近の高値近くで粘り強く、これは多くが依然として株式には十分に反映されていないヘッドラインリスクを見ていることを示唆しています。金が$3,300を突破すれば、防衛的なポジショニングの強い波を示す可能性があります。特にエネルギーやベースメタルなどの商品関連の取引におけるクロスアセットヘッジに影響が及ぶ可能性があります。 暗号通貨、特にAaveとCurve DAOのパフォーマンスは再びビットコインを反映しています。これは、投機的な意欲が依然として存在していることを示しており、馴染みのあるテクニカルチャネル内での動きです。広範な経済データや規制のストーリーに変化がない限り、これらのコインは自らの道を設定するのではなく、ビットコインを影で追い続けるかもしれません。 中国からのデータフローは、異なる視点を提供します。小売と投資の指標は軟化を示している一方で、製造業の影響はより控えめです。これは、財政や政策の支援が少なくとも現時点ではそのセグメントを支えていることを示唆しています。次のPMIサイクルでさらに弱さが見られれば、商品通貨や工業用金属に対する影響は突然のものになる可能性があります。 要点として、現在はセンチメントに基づいたセットアップの時期ではありません。ヘッドラインの変化に迅速に反応することは逆効果になる可能性があります。忍耐力とデータカレンダーに対するしっかりとした把握が、今後のセッションで重要となるでしょう。金利と商品における偏ったポジショニングは、すでに今後の再バランスの兆しを示唆しています。私たちはその規律に従うべきです。

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