クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、米国政府の政策が経済管理を複雑にしていることに懸念を示していました。現在の政策が継続する場合、低成長と高インフレを特徴とするスタグフレーションの可能性が高まると予測しています。 要点としては、経済活動に影響を及ぼす不確実性や、貿易政策の影響に対抗するための今後の政策の可能性について議論されています。ハマックはスタグフレーションのシナリオが現実的であると考えており、ホワイトハウスの税法案が経済予測に複雑さをもたらすことにも注意を払っています。 提供される情報にはリスクと不確実性に関する将来の見通しが含まれています。市場や言及された金融商品は情報提供を目的としているだけであり、投資アドバイスとして解釈されるべきではありません。投資判断を下す前には徹底的な調査を行うべきです。 誤りのないことや情報のタイムリーさに関する保証はありません。オープンマーケットへの投資にはリスクが伴い、損失や感情的な影響を含む可能性があります。この記事の見解は著者のものであり、公式な立場や推奨を反映するものではありません。言及された株式や企業に関する関係やビジネス関係はありません。 ハマックは政府の政策から生じる問題に言及し、金融引き締めとは独立して動作する財政拡張の影響を考慮するよう観測者に促しています。ホワイトハウスが税法を通過させる可能性は、インフレと需要の経路をどのように見るかをさらに複雑にします。タイミングが重要であり、これらの政策がデータにどのように現れるかが、方向性だけでなくボラティリティにも影響を与える可能性があります。 注目すべきは、彼女が経済の状況が単なる不確実でなく、層を持つことを示唆している点です。政策立案者が行う決定は短期的には刺激的に見えるかもしれませんが、中央銀行が冷やそうとしている価格環境を助長するリスクがあります。これが続くと、成長の減速が一時的でなくなる場合、短期金利が動く前に長期金利が反応しても不思議ではありません。 短期のレート期待を追跡している我々にとって、近い将来のインプライド・ボラティリティがこれらの構造的な問題を反映し始めるかもしれません。前方ガイダンスが制限されているか矛盾している場合、レート曲線は新しいデータのサプライズのみに基づいて再形成されるでしょう。中央銀行の政策に頼ってリスクを安定させている場合、これは快適な場所ではありません。 貿易の影響や外部供給チェーンが予測しづらくなる中で、歴史的相関に依存するモデルは期待外れになる可能性があります。財政ショックに対する新しい感受性への調整と、期間の再評価が必要とされる場合が早期に訪れるかもしれません。 今後数週間では、コア印刷や雇用データだけでなく、政策立案者からの調整信号にも注意を払うことが重要です。これらの財政措置がどのように影響を与えるかに応じて、そのトーンを和らげたり厳しくしたりする可能性があります。市場参加者がフェデラル・リザーブの迅速な調整能力を過小評価し始めると、ポジショニングの選択も再調整が必要になります。 ディスインフレの動向に大きく依存していた資産特有の戦略は、今やどのようにエクスポージャーを再評価する必要があるかを考える必要があります。実質金利の変化や公共支出への感受性は、予想以上に早く現れる可能性があります。ストーリーが進展するに応じて、フラッティングやスティープニングの動きを吸収できる計画を持つことが、先を見越す鍵となります。

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