米ドル指数（DXY）は現在約100.30で推移しており、連邦準備制度理事会（FRB）の発言者が表明した不確実性の中で圧力を反映しています。最近、米国の信用格付けが「AAA」から「AA1」に引き下げられたことは、財政指標の低下を浮き彫りにしましたが、国には依然として経済的な強みがあります。 いくつかのFRB発言者のコメントが注目されています。ラファエル・ボスティック氏は、信用の格下げが経済に影響を与える可能性があることを示唆し、明確になるまでに3〜6ヶ月の待機期間を推奨しました。フィリップ・ジェファーソン氏は、FRBが物価安定性や雇用に関連するリスクに直面していると指摘しました。 格下げおよび進行中の不確実性に対する市場の反応は、リスクを取る姿勢の低下を反映しています。債券市場の利回りが上昇しており、米国債の魅力が低下する可能性があります。CME FedWatchツールは、6月の利下げの可能性が8.3%、7月の会合では36.8%に上昇していることを示しています。 テクニカル分析によると、DXYは100.22のサポートを維持するのに苦労しており、101.90近くにレジスタンスがあります。「リスクオフ」の環境では、USD、JPY、CHFのような通貨が好まれています。米ドルに対する課題は、経済の不確実性を浮き彫りにし、投資家は経済指標やFRBからのより明確なシグナルを待っている状況です。 ボスティック氏のコメントから、政策立案者は悪化する信用指標にもかかわらず、金利を調整することに急いでいないことがわかります。労働市場やインフレの発展がより明確になるのを待つため、3〜6ヶ月の一時停止が推奨されています。一方、ジェファーソン氏は、FRBが現在直面している成長とインフレのリスクのバランスを取る必要があることを指摘しています。これは、政策がすぐにより支援的になる可能性が低いことを示し、金利の投機がより脆弱であることを意味します。 米国債の利回り動向がこの慎重さを反映し始めているのは興味深いです。通常、高い利回りは価格の観点から債券を保有する魅力が低下することを意味しますが、収益の流れがより良好に見える場合でもそうです。これは、理論的には安全資産としての米ドルの魅力が強い時期において、米ドルに不利に働きます。このような環境でドルが躊躇していることは、自信が徐々に削がれていることを示しています。確信はありません。 将来の金利予想は静かに、しかし顕著に変化しています。6月には変化が早すぎるように見えますが、7月の利下げの可能性が増加していることは、CME FedWatchツールのデータによると37%に近づいています。これは、市場がこれからマクロ経済データが弱まるとますます期待していることを示唆しています。それが起これば、利回り曲線はさらに急勾配になり、金利感応度の高い資産は再調整される可能性があります。そのプロセスはスムーズではないでしょう。 チャートパターンも同様のストーリーを伝えています。サポートが100.22に留まる中で、下回ると急激な下落が起こる可能性があり、102未満のレジスタンスは、しっかりした経済指標やFRBからの明確な言葉がない限り、反発試みを制限する可能性があります。リスクオフの瞬間では、投資家がボラティリティを避けるため、円やスイスフランのような通貨が好まれます。しかし、その期間におけるドルの通常の強さは同じ力で現れません。この反応の欠如は、何らかの直接的な動き以上に重要なことを示しています。 私たちの視点から見ると、ボラティリティが表面下で動き、ドルがしっかりした基盤を得るのに苦労している現状では、ポジションの変化や暗示的なボラティリティ水準を注意深く追跡することが適切です。外国為替ペアだけでなく、金利先物や利回りスプレッド全体にわたってです。DXYがサポートバンドとの関係を保ちながら広範なセンチメントが慎重であり続ける場合、特に短期から中期の金利デリバティブにおいて非対称なセッティングを生み出す可能性があります。 今後数日にわたる実質利回りとFRBの発言の小さな変化が、特にデータが予想外の方向に向かう場合、大きな影響を及ぼす可能性があります。市場と中央銀行の反応関数は、もはや主導的ではなく、高く反応的なものとなっているのです。明確なシグナルが到着するまで、価格発見は敏感であり、場合によっては不規則になり得ます。それは機会をもたらしますが、タイミングが正確であり、エクスポージャーが適切に管理されているかどうかに依存します。

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