ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は、ミシガン大学の消費者信頼感指数が52.2から50.8へと低下したにもかかわらず、新たな週の高値に達しました。消費者のインフレ期待も高まり、1年および5年の予測はそれぞれ7.3%と4.6%に上昇しました。 関税への懸念が消費者の見通しに影響を与え、「利益主導型インフレ」のリスクを高めています。最近の米国のインフレデータは予想よりも良好でしたが、関税の影響は依然として懸念されており、実効関税率は2.5%から13%に急騰しました。特に中国に対する関税は30%を超えています。 トランプ政権は、しばしば劇的な政策変更を提案し、その後に撤回する傾向があります。最近、予算案が議会で否決され、支出計画に影響を及ぼし、トランプ大統領からの批判が予想されます。DJIAは36,600から回復し42,500に達し、貿易懸念の緩和に支えられています。 強気の市場トレンドがDJIAを41,500の200日指数移動平均線を上回らせ、16.25%の上昇を記録しました。DJIAは30の主要米国株の価格加重指数であり、マクロ経済データ、金利、インフレの影響を受けます。ダウ理論は、DJIAとダウ・ジョーンズ輸送平均を考慮して市場トレンドを測定します。 消費者信頼感が急落し、現在は低い50.8に位置する一方で、ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は新たな週の高値に上昇しました。一見、これは矛盾しているように思われますが、掘り下げてみるとストーリーが明確になります。市場の高揚感は、中央銀行の政策に対する期待が好転すると、一時的に悲観を軽視することがよくあります。 消費者からの直接のインフレ期待が再び上昇しています。1年の先行きは7.3%に、5年の先行きは4.6%に上昇しています。これは無視できない小さな上昇ではありません。価格圧力は、政策立案者が快適に思える水準をはるかに超えています。最近のインフレ数字は予想に反して下振れしており、これが株式を部分的に支えていますが、文脈に置く必要があります。関税関連のコストがより具体的な形で浮上し始めており、それが利益率を圧迫する可能性があります。 実効関税率は13%であり、以前の2.5%から5倍に上昇しています。中国関連の関税を詳しく見てみると、30%を超える数字が見られます。これはただの政治的なレバーではなく、企業のコスト構造に直接影響を与えます。短期的なデータは強さを示しているかもしれませんが、このような持続的なコスト圧力は、複数の利益サイクルにわたって影響を及ぼす傾向があります。 政策の予測不可能性が再び議論に上っています。特に前政権からの歴史的パターンは、大きな政策発表が後に緩和または撤回される傾向を示しています。最近の予算案の議会における否決はこのトレンドに従っています。私たちにとってより重要なのは、特に進行中のインフレ圧力に関して、期待される財政支出への影響です。資金の流れに関する明確なガイダンスがない場合、企業の利益予測はあまり安定しません。 技術的には、DJIAは41,500にあった200日指数移動平均線を上回ることに成功しました。この水準は、より広範なトレンド感情のバロメーターとして作用することが多く、持続的にこの水準を上回ることは、投資家が株式リスクを取る意思があることを示唆します。36,600から42,500への回復は16.25%の上昇を示しており、これはモメンタムに基づいた設置のための好機的なエントリーポイントではありませんが、盲目的に逃すべきものでもありません。 ダウ・ジョーンズは30の大手米国企業で構成され、主要なセクターの動きに応じて価格が設定されています。これは価格加重指数として機能しているため、高価格の株式がその動きに他の株式よりも大きな影響を与える可能性があります。そのため、これは基礎的な経済データだけでなく、市場が金利とインフレ予測に対してどのようにポジションを解釈するかにも敏感です。 ダウ理論は、工業指数の強さは輸送指数の動きによって確認されるべきであると示唆しています。両者の間の不均衡は、特にテーパリングサイクルの間に早期警告として機能することがあります。もし輸送が工業で見られるモメンタムを維持できなければ、その不連続性は今後の問題を示すことがあるかもしれません。 私たちは、金利が予測不可能な財政措置にどのように反応するか、そして現在の関税圧力の増加が生産者レベルのインフレ指標に波及するかを見守りたいと思います。現時点では、金利期待の変動がより取引可能な要素であり、幅広い指数がリスクテイクの復帰を示している場合でもそうです。

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