USの消費者感情は、ミシガン大学の予備調査によると、5月初旬に低下しました。消費者信頼感指数は4月の52.2から50.8に低下し、市場の期待を下回り、家庭の信頼が低下していることを示しています。 感情の低下は広範囲に及びました。現在の状況指標は59.8から57.6に減少し、消費者期待成分は47.3から46.5に下がり、経済の未来への懸念を反映しています。 インフレ期待は高まり、1年の予測は6.5%から7.3%に上昇しました。5年の見通しも4.4%から4.6%に上昇し、インフレに対する警戒感が高まっていることを示しています。 ドルはこのデータに対してわずかな反応を示しました。米ドル指数は100.80の周辺で推移し、狭いレンジを維持しつつわずかに上昇しました。 感情が5月初旬にさらに低下する中、ミシガン大学の最新の数字は家庭の不安が高まっていることを示しています。消費者信頼感指数が52.2から50.8に低下したのは軽い驚きであり、多くの人々が予想していた水準を下回りました。より詳細に分解すると、現在の状況と今後の期待の両方が悪化しました。特に期待指数が46.5に下がったことは、家庭がこれからのことに対して明らかにより心配していることを示しています。 インフレ期待が再び高まりました。インフレに対する短期的な見方が著しく跳ね上がり、1年の予測が6.5%から7.3%に上昇しました。これは重要な変化であり、人々がこれらの価格圧力が予想以上に長く続くかもしれないと考え始めていることを示唆しています。長期的な期待も少し上昇し、4.4%から4.6%に達しました。スケールは小さいですが、この上昇は、時間の経過とともに中央政策が価格を抑制する能力に対する信頼、またはその欠如に関連しているため重要です。この感情の変化は簡単に無視されるべきではありません。 このデータにもかかわらず、米ドルは頑なに平坦なままで、ほとんど反応を示しませんでした。ドル指数は狭い範囲で保持され、わずかに上昇し続け、100.80の近くで浮遊しています。このような muted な反応は、インフレデータを考えると逆説的に見えるかもしれませんが、主要な通貨ペアの動きの位置取りや疲労感を反映していると考えられます。 私たちの観点から、もしこの行動が続くと、金利のボラティリティは過小評価される可能性があります。市場がこの高いインフレ期待の背景に適切に調整されているかどうかについて今はあまり明確さがありません。インフレの粘り強さを確認するデータが入ってくれば、短期金利市場は再価格設定を始めるかもしれません。実際、これは金利方向に結びついたオプション戦略における非対称的な機会を示すかもしれません。 また、広範なFXにおける動き、またはその欠如は、現在他のドライバーが圧倒していることを示唆しています。しかし、消費者の恐怖の変化を考慮すると、想定されるボラティリティが低すぎるリスクがあります。燃料価格や食料費がインフレのストーリーに長期的に寄与する場合、それは最終的に反映されるべきです。 ドル指数の狭い範囲は統合を示していますが、データが改善しない場合には上方向に脆弱性があります。感情だけに基づく中央銀行の即時の反応は期待しませんが、インフレ期待が徐々に高まることで、より強力な先行指針を求められる可能性があります。固定収入の分野では、特に曲線の逆転が和らぎ始める場合、再びスティープニング取引に注意を払うべきです。 データ依存性は、政策の好みの表現よりも重要となるでしょう。市場は多くを織り込んでいますが、すべてではありません – まだです。機敏さを保つ必要があります。金利の小さな歪みさえも、数時間内に複数の資産クラスに影響を及ぼす可能性があります。

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