ユーロは国内ニュースの影響を限定的に受け、一四半期の成長が0.4%から0.3%に若干下方修正されました。一方、3月の工業生産の数字は予想を上回りました。 市場アナリストは、欧州中央銀行が今年に二度の利下げを行うと予想しています。ECBの関係者はこの見方に対して大きく反対しておらず、様々なメンバーが米国の関税がユーロ圏のインフレを引き起こさないとの自信を表明しています。

ユーロ短期目標

EUR/USDは短期的に1.120で推移する見込みであり、1.130のテストが行われる可能性があります。現在の市場ポジションは、1か月のターゲットが1.120、6月末のターゲットが1.130を示しています。 これまでのところ、ユーロの国内数値に対する反応は控えめであり、1月から3月にかけての成長の軽微な下方修正にも関わらず、ユーロ圏経済における安定した、特に目立たないモメンタムを示しています。現在の数値は0.3%であり、以前報告されていた0.4%から若干修正されています。同時に、3月の工業生産の予想外の強さは、製造業がしばしば遅れる要素であることを考えると、表面的には示唆されているよりも堅実な基盤を提供する可能性があることを示しています。 ECBの発言も狭い範囲にとどまっています。メンバーが今年二度の利下げが起こるという見方に異を唱えないことを選択しているため、金利期待は堅固に保たれています。現在、米国の関税による輸入インフレへの懸念が限定的であるため、市場の価格付けと政策立案者のトーンには明確な整合性が存在します。この共通の立場は、今後の中央銀行のコミュニケーションにおいて重要な驚きが生じるリスクを低下させます。 そのため、ユーロはドルに対して比較的安定したレンジで推移しています。1.120レベルは短期的に強く、6月末にかけて1.130へ向けての上昇の可能性があります。オプションデータや広範なポジショニングは、この穏やかな上昇を支持していますが、これは広範なトレンドを破ることは期待されていません。むしろ、落ち着いたマクロの背景の中でのリトレースメントです。

取引戦略と考慮事項

短期的なデリバティブやEUR/USDに関連したエクスポージャーを取引している場合、このような統合フェーズは予測可能なレンジと繰り返し可能なパターンを生み出します。しかし、エントリータイミングは特に繊細になり、ECBの関係者がスピーチで立場を明確にする場合や、高頻度データが市場予測を大きく上回るまたは下回る場合、注意が必要です。 6月の中央銀行の会議には警戒すべきです。特に、更新されたスタッフの予測がインフレに対する焦点を鋭くしたり、成長を引き下げたりする場合です。公式が外国の貿易動向によるインフレ影響を軽視し続けているため、外的ショックによって引き起こされない限り、期待の急激な再評価は短命であると考えるのが妥当です。 より広く見ると、通貨市場のボラティリティは比較的低く、短期オプションのプレミアム価格にも影響を与えています。低いインプライドボラティリティに依存する戦略が最も適しているかもしれませんが、6月を通じて価格のダイナミクスを密接に監視する必要があります。米国のデータリリースに関連する動きがまだ存在するため、北米の取引時間との調和が選択された活動の高いウィンドウでの機会を提供します。 常に、柔軟なポジショニングの維持が低モメンタム環境で重要です。既知のイベントの前に一方に重くならないようにしており、特に政策信号が意図的に安定させられている時期には注意が必要です。金利期待が堅固に保たれ、シュナーベルやパネッタのような公式によってインフレショックが過小評価されているため、ユーロドルペアの突然のブレには慎重な懐疑心を持って接しています。 入ってくるデータがこの背景を測定可能な方法で変える場合—例えば、予想以上の強い成長やユーロ圏の価格圧力の上昇—短期的な仮定を再評価する必要が出てきます。それまでは、依然として市場は現在のガイドラインの範囲内で取引することに満足しているようです。

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