アメリカの株式は、ワシントンと北京の貿易緊張の緩和によって、最近の強いパフォーマンスを継続する可能性がある。ドイツ銀行によると、S&P 500のパフォーマンスが短期的に持続すると予想されており、アメリカ企業は関税削減によってより多くの利益を得る可能性が高い。 しかし、ドイツ銀行のアナリストは長期的な上昇を期待すべきではないと警告している。現在は関税が削減されているものの、アメリカ企業が負担をより多く背負っていると見なされている。影響を受けている企業に対する関税の大幅な削減がなければ、より広範なパフォーマンスの低下が続く可能性がある。 このドイツ銀行の記事は、アメリカの株が最近好調であることを強調しているが、その一因として中国との貿易緊張が冷却していることがある。国境を越えた商品販売の障壁が少なくなることで、特にS&P 500に上場している米国企業は、少なくとも今後数週間で利益率が改善する可能性が高い。 しかし、ここには明確な警告がある。貿易制限が減少したとはいえ、それは消えてはいない。同じチームによると、残っている関税は、アメリカ企業により多くの負担をかける形で偏っている。そのプレッシャーは依然として存在しており、現在の状況では、これまで見られたパフォーマンスの上回りが長続きしない可能性がある。 今後、我々は何を期待できるのか？ 過去のトレーディングサイクルを考慮すれば、価格の動きは主にドイツ銀行チームが示した期待に沿ったものとなっている。特に対外営業に直接関連するセクターでの短期的な利点は、より多くの投資家がグローバルなエクスポージャーを持つ銘柄へのローテーションを続ける可能性を示唆している。しかし、一つの条件がある。中期的な取引コストや調達問題の重みを考慮に入れると、トレーダーはマクロナラティブと企業が実際の利益発表前にこの救済をどのように価格に反映させているかに注意を払う必要がある。 報告書のケリーの指摘を見てみると、グローバルな製造業が速度を上げなければ、一方的な上昇は抵抗に直面する可能性があるようだ。メッセージは単純である。一時的な条件はパフォーマンスを支えることができるが、それは構造的な変化とは異なる。 リスクプレミアムが特定のセクター、特に消費者テクノロジーや産業オートメーションであまりにも早く圧縮されていることが見受けられ、それによりそのポジションは見た目以上に不安定になる可能性がある。そのリスクを迅速なオプションや防御的なコールスプレッドを用いてヘッジすることは、今後3〜4週間の間に意味を持つかもしれない。 さらに、報告書はヨーロッパの株式は異なる状況にあることをほのめかしている。関税の負担は同じでないものの、EU内の需要は若干混沌としている。ミュラーは、ブリュッセルがすぐに重要な金融政策の手続きを発表しない限り、近い将来にユーロ圏の資産に資本を引き戻すための十分な触媒がないかもしれないと述べている。 アメリカ企業とヨーロッパ企業との間に広がるこの乖離は、より選別的なポジショニングを必要としている。我々にとって、それは取引所間の暗示的ボラティリティの歪みがどのように発展しているかを再評価することを意味している。地域インデックスを含むスプレッド取引は、現在より明確な機会を提供するかもしれないが、暗示的なボラティリティが今後の政策の締切や中央銀行のデータの公表を反映しない限りに限る。 一部の参加者の中には、特にS&Pの堅調な上昇に伴い、リスクオン戦略に戻ろうとする誘惑がある。このリサーチが警告するのは、背景が伸びた倍率を正当化するほどに実質的に変化していないということである。感情が信頼できないわけではなく、むしろその根底にある構造的なメカニズムがまだ固い支えを提供していないということだ。 要点として、我々はアメリカのインデックス先物に対するより多くの方向性の関心を期待しているが、それはより戦術的な基盤の上でのことになるだろう。ポジションはおそらくより迅速にローテーションする必要があり、期限は厳しく保たれるだろう。それに応じて、マージン比率を慎重に観察し、VIXレベルが13を下回った際の高いガンマエクスポージャーを考慮する必要がある。これは突然の反落の前触れとなることが多いからである。 トレーダーとして、我々はここで決定的に行動するスペースがある – 反応的にではなく – 関税のテーマが今後のWTO会議やホワイトハウスの重要な公務員の貿易政策スピーチを通じて再浮上する場合において。現時点では、戦術的な追い風は維持されているが、基本的な変化の広がりとは異なり、それには導火線がある。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設