イランは、米国との合意に至る前に具体的な保証を求めるとイラン外務省の声明で述べられました。この姿勢は、米国とイランの交渉に備えるための、E3（イギリス、フランス、ドイツ）とのイスタンブールでの会議を前に伝えられました。 これらの議論の主な目標は、米国からの重要な要求であるイランの核活動の停止です。石油市場はこの状況に注目しており、合意が達成されればイランの石油供給が増加する可能性を期待しています。 関連する報道によれば、民間調査によって全体的な原油在庫が予想に反して増加したことが示されています。イランのアッバス・アラグチ副外相が金曜日に日本のメディアNHKにこれらの問題について言及しました。 これまでのところ、言われていることを平たく言えば、イランは法的またはその他の形で確固たるバックを持たない限り、米国との合意には進展しないとしています。これは、イギリス、フランス、ドイツとのイスタンブールでの外交セッションの直前に伝えられたものです。イランの見解では、口頭での約束は信頼のおけないものであり、彼らは拘束力のある約束を求めています。 米国の要求は変わらず、イランは商業エネルギー需要をはるかに超えた核濃縮を停止しなければなりません。これが達成されれば、制裁が緩和されるか、少なくとも制裁に関する対話が始まると推測されます。石油市場にとって、これは移動するターゲットを生み出しています。もし外交が成功し、イランの原油が世界の供給ラインに戻ることがあれば、それは市場にさらなる石油をもたらし、価格に下方圧力をかける可能性があります。 さらに、今急を要する情報があります。民間の業界調査によれば、米国の原油在庫が実際には増加したことが示されており、ほとんどのトレーダーは減少を予想していました。このような驚きは、マクロ的なトレンドよりも日中の価格変動を刺激する傾向があります。在庫予測がこのようなマージンで外れると、カレンダースプレッドやオプション構造を利用するトレーダーが自らのポジション仮定を再評価することは珍しくありません。これにより、短期的なボラティリティスクリーンの見通しが豊かに見える傾向があります。 アラグチ副外相はNHKとの対話で、通常の穏やかな外交的表現を用いることはありませんでした。彼はイランの期待を維持するだけでなく、それをより広範な国際的努力に結び付けて話しました。また、彼は米国の立場が時間とともに一貫性がないことを示唆し、以前の合意の約束とその放棄への言及がなされました。これにより、もし解決策が見つかる場合でも、一夜にして出てくることはないと示唆しています。この不明確さは、ブレントまたはWTIプライシングベンチマークに tetheredされた構造的デリバティブを保有する者にとって、感情を引き延ばす要因となり得ます。 要点として、前月の原油契約において示唆されたボラティリティは、外交の見出しよりも在庫変動により鋭く反応したことが確認できます。とはいえ、イスタンブールの会議が基準的なフレームワークを生み出すと、政治的活動が再びバレルに影響を与え始める可能性があります。供給の増加の可能性は、数か月先でもムードに影響を与え始め、特に6か月から12か月にわたる先物スプレッドにおいて、オープンインタレストが変動し始めます。 全体として、私たちのモデルは、歴史的なリスクプレミアムと現在の市場構造の間に不整合を示し始めています。曲線の後半部分での急激な傾斜や平坦化は、レバレッジをかけたロール戦略や地域のグレード間のアービトラージの機会を開く可能性があります。また、オプション市場内でのポジショニングの明らかな変化も見られ、特に次の四半期に期限が切れる$75行使価格のコールオプション周辺での活動が目立っています。この種の活動は、供給が価格に影響を与えるか、マクロな圧力が長期リスクを抑制するという成長する感情を反映する傾向があります。 私たちは、予想外の在庫増加に対する日中の反応を今より注意深く観察しています。特に、これがボラティリティサーフェスとどのように相互作用するかに注目しています。これは、短期トレーダーがリスクが実際にどのように展開されるかをどのように見ているか、または地政学的な騒音に対して単にポジショニングを行っているかに関する情報を提供します。前述の材料は雰囲気を設定しています—それは厳しく、条件付きであり、迅速に進んでいません。明確な情報を待っている者は、解決を期待するのではなく、遅延に備えるべきです。

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