米ドル指数（DXY）は、4月の米国CPIインフレ率が予想に反し年率2.3％に鈍化した後、101.50に下落しました。コアインフレは2.8％で安定しており、2025年9月までの連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの可能性に対する憶測を促しています。 米国と中国および英国との貿易に関する不透明なコミットメントが浮上しており、経済的影響の詳細が欠如しているトランプ大統領の野心的な税制および投資計画が伴っています。関税引き下げの見出しがあるものの、中国製品に対する実際の税率は40％を超え、最近の貿易合意の持続性に対する懐疑的な見方が広がっています。 米ドル指数は弱気の傾向を示し、101.00付近で取引されており、相対力指数（RSI）およびアルティメートオシレーターは中立圏にあります。モメンタム指標は短期的な売り圧力を示唆しており、集計移動平均はより広範な弱気トレンドを示しています。サポートレベルは100.94、100.73、100.63にあり、レジスタンスは101.42、101.94、101.98にあります。 米国と中国間の経済的緊張、いわゆる貿易戦争は、2018年にトランプ大統領によって始められた極端な保護主義および関税から生じました。2025年にトランプが再び大統領職に就いたことで最近再燃し、この継続中の対立は世界の供給網に圧力をかけ、支出に影響を与え、間接的にCPIインフレに影響を与えています。 見出しのインフレが期待を下回る2.3％に低下し、コアは2.8％で安定しているため、市場はこのデフレ圧力をFRBの緩和に向けた一歩と解釈しています。中央銀行は引き続き忍耐を示していますが、価格は現在、2025年夏以降の利下げにより強く傾いています。このタイミングは特定の何かを示しており、投資家は金利に敏感な資産へのリスクを再導入する障壁が少なくなったと見ています。 金利およびFXデリバティブのトレーダーは迅速に反応しています。米国金利曲線の短期的なオプションスキューは、下方保護への需要の増加を示しており、ドルのさらなる下落に対するヘッジが存在しています。また、2年物国債スワップションのボラティリティプレミアムもやや上昇しており、より攻撃的な利率の再評価への感情の変化を示しています。これらの反応には根拠があります。最近のドルの上昇においてモメンタム指標が過剰さを示しているため、より広範な上昇への技術的な欲求はほとんど見受けられません。 パウエルの発言は抑制的な口調でしたが、これらの期待を打ち消すものではありませんでした。市場はもはや単なるレトリックを信頼しておらず、特に失業率に亀裂が見え始め、PCEが静かに推移している中で、実際の数字をより重視しているように見えます。 貿易に関する発表への楽観主義も急速に薄れてきています。ライトハイザーの最新のコメントは、見出しの宣言にもかかわらず、関税メカニズムやタイムラインの明確化にはあまり寄与していません。例えば、輸入された中国製の鋼材に対する実効関税率は、2020年前の水準を上回っており、関税に関する議論を政策の緩和と見ることは難しいです。これらの混在する信号は、USD/CNHおよびGBP/USDオプションでのヘッジ戦略に対して好ましくない不確実性を注入しており、インプライドボラティリティが上昇傾向にあります。DXYのレジスタンスは101.94であり、浅い反発を吸収し、再エントリーポイントの選定において忍耐が重要になります。 DXYが101.00に戻ったことは重要であり、一部のアルゴリズム駆動の戦略が100.63近くの強力なサポートまで引き下げています。これらの機械的な売却層は、モメンタムがロールするにつれて動きを誇張する傾向があり、ここにはリスクがあります。特に夏のデスクがリソース不足で、マクロブック全体にわたるエクスポージャーの削減がすでに進行中であるため、流動性は通常よりも薄くなっています。 技術的な要素を深く掘り下げると、長期的な指数移動平均の収束は長期的な下落圧力を示唆しています。RSIおよびアルティメートオシレーターは中立に見えるかもしれませんが、200日移動平均の下での価格行動は感情を制約しています。新しいデータ、特に失業保険申請や次のコアPCEの発表において、意味のある逸脱が見られない限り、ドルの軟化が近い将来に逆転することは期待できません。これは短期的なドルの回復に依存する戦略に対して抑制的です。

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