UBSは、中国の成長見通しが改善すると予測しており、関税の影響が薄れつつあると指摘している。アナリストは、貿易戦争の影響のピークは過ぎたと示唆している。 UBSは、2025年に中国の経済が3.7%から4.0%の間で拡大すると予測しており、これは先月の3.4%の前回予測からの増加を示している。

改訂された成長予測の影響

これが意味することは非常に明確である。UBSは、来年の中国の生産に対する期待を引き上げており、貿易関連の混乱の最悪期が過ぎたことで明るい展望が開けていることを示している。これは、輸出主導型セクターで活動する企業が、関税による抑圧が緩和されるとともに、再び足場を取り戻す可能性があることを示唆している。3.4%から3.7%～4.0%へのわずかな上方修正は、彼らが spectacularな回復を期待しているわけではないが、以前の見通しを調整する自信があることを示している。 Zhangと彼のチームは、国際的な緊張の緩和と生産者や消費を支援するための国内政策の反応の増加に基づいてこの修正を行った可能性が高い。改善された予測は、海外からの需要が中国の製造業者における再びの信頼感と共に回復していることを示唆している。この文脈では、流動性条件は比較的安定した金融環境の下で改善し続ける可能性があると推測できる。 短期的な市場の流れを観察している私たちにとって、ラインの間に何かを読み取ることができる。改善された成長軌道は、より堅固な政策目標と静かな財政上の懸念とともに伴うことが多く、これは国家債券全般にわたる安定した利回りの期待を支える傾向がある。中国の株式先物や金利スワップにエクスポージャーを持っている人は、ここで伝えられた広範なマクロのシフトが、ポジションを維持するか、より循環的なエクスポージャーにローテーションを開始することを正当化する可能性がある—ただし、これはこれらの金融商品にすでに反映されている価格の程度に依存する。

戦略的投資の考慮事項

Gaoの修正にヒントを得て、特に前の仮定が低いGDPパスに基づいている場合、アジア向け商品の期間プロファイルと暗示的なボラティリティを再評価することは合理的である。改善された予測は、特に4週間前に予想されていたほどのリスク感情にとって、より多くの酸素を意味するが、急激な勢いを示唆しているわけではない。 チームの予測は、国内の弾力性に対するより多くの自信を示しており、これは海外の投資家が期待していた以上と考えられる。また、以前の保護主義的措置による痛みは実際に存在していたが、現在は前向きなデータからはほとんど消失したことを認めている。 今後数週間のポジショニングにおいては、中期的な政策の定着から利益を得る取引にやや傾くことの論理が見えてくる。成長の急激な下げを見込んでいる場合は、特に地域の外国為替や商品市場でのボラティリティが比較的穏やかな間にその見方を再検討した方が良いかもしれない。 アップグレード自体は控えめに見えるかもしれないが、出所とタイミングを考慮すると、マクロ方向性の微妙な変化で取引を行う人々にとっては重要である。

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