ナショナルオーストラリア銀行の2025年4月のビジネス調査によると、ビジネス信頼感は-4から-1にシフトしました。ビジネス環境はわずかに減少し、+3から+2に移行しましたが、これは長期平均を大きく下回っています。 測定されたサブカテゴリの中で、売上インデックスは+5で安定し、雇用も+4で変わりませんでした。しかし、利益率は4ポイント減少し-4となり、これは購入コストの増加によってマージンに影響を与えているためです。資本支出インデックスは6ポイント減少し+1に落ち込み、新たな投資に対するためらいを反映しています。

金利の期待

オーストラリア準備銀行は、5月20日の次回の会合で金利を引き下げると予想されています。この金利の引き下げの可能性は、ビジネスコミュニティのセンチメントを後押しするかもしれません。 これらの数字を総合すると、プライベートセクターは完全には後退していないがためらっている様子が伺えます。信頼感は深くネガティブであったため、-4から-1へのわずかな上昇は一見小さく見えるかもしれませんが、トレーダーはタイミングを無視すべきではありません—これは、おそらく金利の動きの直前に起こるものです。環境はまだプラスの領域にありますが、+2に落ち込み、歴史的な基準を下回っているため、現在の活動レベルがどれほど持続可能であるかには疑問が生じます。 売上と雇用が安定していることは、日々の業務が一定の強さを持って継続していることを示唆しています。収益とスタッフが安定している時は、通常、短期的な需要が悪化していないことを意味します。しかし、最も注目を集めるのは利益率のデータです。特に購入コストの上昇によってネガティブな領域に落ち込むことは、企業がマージン圧力の増加に直面していることを示しています。企業は販売を行い、雇用もしていますが、それを行うことで得られる利益は減少しています。この圧力が続くと、ビジネスの他の部分に影響が出ることになります。 さらに、資本支出の急激な減少—かなり堅実な+7から+1への低下は、明確なメッセージを発信しています：企業は将来に向けたコミットメントを引き下げています。これは突然起こることではありません。この報告は、資本支出の冷え込みをアメリカの貿易政策の不確実性に関連付けています。企業が外部の需要や国際的な供給の安定性に不安を感じると、通常、投資の決定を保留します。その状態が今起こっているようです。

市場センチメントとデリバティブ

デリバティブの観点からこれを見ている私たちにとって、5月20日のRBAの金利引き下げの可能性はすでにセンチメントに影響を与えています。市場はある程度その動きを織り込んでいますが、特に金利や通貨商品における短期的なボラティリティに対するオプション価格への影響は、中央銀行が慎重なトーンでガイダンスを提供する場合には、より迅速に拡大する可能性があります。ビジネス信頼感のわずかな上昇は、金融緩和が続くとの期待を反映しているようですが、その支援が条件を実質的に引き上げたり利益率を回復させたりしなければ、次回のマクロリリースが強い市場の触媒として作用する可能性があります。 私たちの視点からすると、このような停滞パターンは、価格が突然の再評価に対して脆弱になる可能性があります。雇用と利益率インデックスのスプレッドを追跡することが大切です。雇用が一定のままでマージンが大幅に狭まると、通常は何かが変化します。5月20日の周辺での暗黙のボラティリティに注意を払ってください—先行指標がさらなるマージンの縮小を示し始めると、暗黙の金利が現在考えられている将来の経路からずれる可能性があります。 企業は安定性を維持するために十分な行動をとっており、外部の圧力があれば、それが彼らを収縮に導く可能性があります。海外の入力やアメリカに依存する輸出フローに敏感なセクターに特に注意を払ってください—関税や貿易ルートの変更に関する追加のニュースは、株式連動デリバティブやセクター特有のヘッジ行動に急激な変化をもたらす可能性があります。

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