ポンド・スターリングは、アメリカと中国間の関税を90日間減少させる115%の合意を受けて、米ドルに対して1.3200を大きく下回った。この動きは、連邦準備制度が金利を引き下げる可能性を示唆していた。今週は、火曜日に発表される英国の雇用データと米国のCPIデータに注目が集まる。 GBP/USDペアは1.3140近くに回復したが、1.3200で0.8%下落している。水曜日の関税減少合意は米ドルを強化し、ポンドのパフォーマンスに影響を及ぼした。米ドル指数は101.80近くに上昇し、4月10日以来の高値となった。 アメリカ財務長官スコット・ベッセントは、関税減少合意により、米国と中国のそれぞれの課税率が10%および30%に下がる見込みであると述べた。フェンタニルなどの未解決の問題にもかかわらず、この減少は世界的に資産クラスのパフォーマンスを変える可能性がある。 イングランド銀行は段階的な金融政策を維持し、金利を25ベーシスポイント引き下げて4.25%とした。副総裁クレア・ロンバーデルは、「徐々に進行するデフレの過程により、さらなる利下げが予想される」と示唆した。一方で、英国の雇用データと米国のCPI数値がGBP/USDの動きに影響を与える可能性がある。 ポンドは、四時間足チャートでの弱気のヘッド・アンド・ショルダー形状の中で1.3200を下回り、1.3190近くの200期間EMAに触れた。関税は税金とは異なり、国際貿易に影響を与え、関税を使用する一方で、税金は購入に適用される。関税は物議を醸し出しており、産業を保護する可能性があるが、貿易緊張を高めることもある。ドナルド・トランプの関税戦略は、大規模な輸入寄与者をターゲットにし、税金を減らすための収入を生むことを意図している。 ポンド・スターリングが1.3200を下回ったことで、最新の関心は地政学的な物語だけでなく、金利期待の感情の変化にも向けられている。ベッセントが115%の関税減少合意と呼ぶものが、最近米ドルの強さに新たな勢いをもたらし、ポンドを技術的支持領域を下回って最近試されている四時間200期間EMAの近くに引き下げた。この合意は今のところさらなる関税の引き上げを停止させているが、世界のFX市場での反応は迅速であり、投資家はドル建て資産のリスクプレミアムを早急に調整している。 その反応は波及効果を持っている。1.80に上昇したドル指数は、4月初旬以来の水準であり、米国のイールドの変化を裏付けている。市場が関税減少をデフレ機構として解釈すれば、輸入コストの軽減により、財務条件を緩和する支援になる可能性がある。このように、米連邦準備制度がさらに緩和的な方向に進むかどうかについて、議論が高まっている。輸入インフレの抑制は、彼らの二重の使命に直接的に影響を与え、特に火曜日のCPIの読みが予想よりも柔らかい場合には特にそうである。 今後数週間で重要なことは多層的である。一方では、米国の金利の低下が長期の国債利回りを固定させるリスクが出てきており、これは通常イールド差を狭め、ポンドのような通貨を支持する。しかし、この場合、英国の雇用市場の軟化とロンバーデルの最新のガイダンスは、大西洋両岸での緩和的な政策の連携を示唆している。 イングランド銀行からの25ベーシスポイントの利下げは十分に予告されていたが、その口調はより肉厚なものを提供している。「徐々に進行するデフレの過程」という表現は、彼らが終わっていないことを示すために使われる感がある。サービスインフレが依然として摩擦を引き起こしている中で、スレッドニードル・ストリートの政策立案者に事前に緩和を進めるインセンティブはほとんどないが、彼らは金利を緩やかに下回る方針を維持する準備があることを示している。これは、労働市場データが給与の冷却を確認すれば、ポンドの上昇を制限する可能性がある。 短期のGBP/USDチャートに現れている形状も無視できない。ヘッド・アンド・ショルダー構造は、重要なEMAレベルでのネックライン圧力を伴い、粘り強さを見せている。このパターンは通常、プロフェッショナルがポジションを軽くすることを示すものであり、蓄積からは程遠い。ほとんどの場合、続く売りを予兆する。しかし、GBP/USDが強いボリュームで1.3180を明確に下回る場合にのみ、これは技術的に検証される。 デリバティブ市場もこの慎重さを反映している。火曜日のCPIイベント周辺の暗示的ボラティリティは強化されており、特に短期のGBP/USDオプションで顕著である。リスクリバーサルは弱気に傾いており、ポンドの弱さに向けたヘッジやポジショニングを示している。これは、国際的な関税、デフレ、中央銀行の政策再調整という重なった物語の中で、短期的な不確実性を反映している。 関税の文脈も微妙なままである。国内の意味での税金ではないが、トランプのような人物による政策レバーとしての使用は、貿易外交および収入戦略のツールとなっている。特定のセクターを刺激することはできるが、より広範な貿易量を抑制する。現在の合意は柔らかい課税を示唆しているが、市場は摩擦の少ない、コストの低下、そしておそらくより単純な金融政策の道を賭けている。 データの解釈のスピードと微妙な中央銀行の言語のこのアリーナにおいて、トレーダーは重要なデータクラスターを周囲の短期的な予測を刷新する必要がある。私たちは、アメリカでの利下げの憶測、イングランド銀行からのさらなる緩和的な姿勢、火曜日のイベントがドルにプラスの影響を与える場合のポンドの底を再テストする可能性に警戒を怠らない。CPIと雇用データを巡るポジショニングは、特に主要な印刷後にアルゴリズムが反応の流れを増幅させるため、勢いの曲線を形成するだろう。

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