洞察 
VT 
ビジネス反応への懸念
この休戦は行き詰まりを解消しましたが、中国からの通貨や貿易不均衡に関する明確なコミットメントはありません。コストが依然として高水準にあるため、ビジネスが一時的な救済にどのように反応するかについて懸念があります。 財務長官スコット・ベッセント氏は、鉄鋼や半導体などの分野で戦略的デカップリングに焦点を当てた進展を指摘しました。彼は、中国がフェンタニルの流入を阻止し、さらに関税を引き上げないことを約束したと述べました。 アメリカの株式は大幅に上昇し、ダウ、S&P、ナスダックの先物は実質的な利益を示しています。ヨーロッパ市場も上昇し、ドイツのDAXは新記録を達成しました。市場の反応とダイナミクス
アメリカの債券市場では、様々な満期の利回りが上昇しました。他の市場では原油が4%上昇し、銀と金は下落しました。ビットコインの価値は164ドル上昇し、104,293ドルに達しました。 両国間の合意は、一時的な休止期間を提供するもので、少なくとも今のところはエスカレーションが回避される限られた時間枠と言えます。これは本質的には冷却期間であり、関税は大幅に引き下げられたものの、完全に撤廃されたわけではありません。流動活動を追跡している我々にとって、このトーンの変化は、今後数週間の資本再配分行動に対して注意を要するものです。 特に通貨政策や貿易不均衡の緩和に固定された結果がないことは、シナリオをオープンに保つ要因となります。これにより不確実性が生じ、払拭されることはありません。ベッセント氏の発言は、全体的な貿易 disengagement から、テクノロジー重視の分野と資源依存型分野でのより分析的な分離へのシフトを示唆しています。意図は、段階的にならともかく、全体的に切り離すことではなく、むしろ絡み合わせを解くことです。 これは、バッテリーや高度な電子機器などの分野を支える希土類の取り扱いが観察可能な圧力ポイントであるため、一部関連性が生じます。中国がこれらの制裁を一時停止することは、資源の leverage が交渉の駆け引きでまだ働いていることを示しており、現時点では使用されてはいません。この種の条件付きのオープンさは、重要な供給チェーンに結びついた商品へのエクスポージャーをタイミングの面で再評価することを求めます。 非貿易項目としてのフェンタニルや製薬価格の言及は、交渉が単なる産業的影響を超えて広がる可能性があることを示しています。これは政策の影響範囲を広げ、価格形成にまで影響を及ぼす可能性があり、基本的な要素から直接的にではなく、規制の再方向化を通じて行われます。バイオテクノロジーやヘルスケアのインデックスに関連するデリバティブでは、期中の投機の混乱が増し、通常の収益モデルでは予測が難しくなります。 市場の反応は活況ですが、均一にはなっていません。アメリカの株式の上昇は、対立情勢のデエスカレーションに見られる外交の結果としては異常ではありません。ただし、ナスダックなどの指数の先物の上昇は、技術的な緩和や輸出エクスポージャーの規制の遅れに対してより楽観的なシグナルを送っています。大陸において、DAXのピークは、製造業のセンチメント調査が依然として低迷しているのに対し、グローバルな相関関係に根ざしたもののようです。 私たちの視点からは、様々な満期にわたる利回りの上昇は、インフレの再評価よりも、主権リスク認識と供給のコミットメントの変化を指し示しています。金や銀の下落と見合わせると、利回りへの選択的な再配分を示唆します。特に、原油の上昇は、需要側のセンチメントに実際の調整が反映される在庫データの反映が始まらない限り、持続しない可能性があります。 デジタル資産は、リスクオンのムードに従ったものの、直接的な影響に関しては明確さが限られています。ビットコインの小さな動きは回復力を示していますが、同時に大規模な機関流の様子見の姿勢も示しています。新たな資金は強力に流入していないようですが、ポジショニングは短期的なテクニカルレベルのブレイクに反応して若干シフトしています。 短期的なボラティリティに関しては、次の数週間で価格の圧縮が見られるかもしれません。しかし、カーブのさらに先の方では、特にセクター特有の契約構造内では、基礎的な変化を超えた価格回復が行われた際のスプレッドの機会があると予想されます。これを追跡することは、単に方向性を追うよりも重要です。解決を見ているのではなく、ミスマッチを取引するための長期の保持パターンを見ているのです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
