グローバルな貴金属トレンド

金価格は、米ドルが2日間の上昇の後に弱含んだことから1%以上上昇し、米国金利の低下に影響を受けました。地政学的緊張による市場のボラティリティが貴金属価格を支え、金は$3,338で取引されています。米国株式市場は、スイスでの米中会談の期待に伴って下落し、進行中の貿易対立のために警戒感が高まっています。 米国のドナルド・トランプ大統領は、ソーシャルメディアで「中国に対する80%の関税」を言及しました。インドとパキスタンの緊張の高まりも貴金属価格の上昇に寄与しました。米ドル指数は0.32%下落し100.31となり、金を助けました。 複数の連邦準備制度理事会の当局者は、経済の不確実性や貿易政策に関連するリスクを強調し、米国の関税が中央銀行の二重の使命目標のバランスを取ることを複雑にしていると述べました。国債の利回りは上昇し、10年物の利回りは4.371%に達し、米国の実質利回りは2.81%のままでした。 世界金協会は、中国が6ヵ月連続で金を2トン追加したことを報告し、ポーランドも12トンを追加しました。スワップ市場は、7月に連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、年内にさらに2回の利下げが見込まれています。 技術的には、金価格は$3,300を上回り、RSIに示されるように買いのモメンタムの兆しがあります。$3,300を下回る日次の終値は、5月初めの$3,202の安値を引き出す可能性があります。 中央銀行は金の重要な保有者であり、2022年には中国、インド、トルコなどの国々による大規模な購入がありました。金は米ドルや米国国債との逆相関関係があります。この資産は、ドルが弱含むときにしばしば強化され、金融混乱の際には安全とされます。地政学的不安定さやリセッションへの恐れは、安全資産としての金の価格を押し上げることがあります。

変化するグローバルダイナミクス

全体的な状況を見てみると、いくつかの要因が圧力をかけ続けています。米国と中国の間の緊張が再燃し、ワシントンからの鋭いメッセージが世界的なリスク回避の新たな原因となっています。新たな関税や経済的対立の提案があると、資産クラス全体に反応が見られることが多く、今週も例外ではありませんでした。市場はスイスでの今後の議論を楽しみに待ちながら慎重になり、ポジションが防御的に偏っていることが示されています。 南アジアの摩擦は、安全資産への流れにさらなる重しを加え、貴金属のモメンタムを強化しました。これらは新しい要因ではありませんが、ボラティリティが低くなるのを防ぐ役割を果たします。そして、これは機会を提供します。 連邦準備制度理事会の当局者は、政策ショックの中で二重の政策目標を管理することの難しさを公に強調しました。関税の存在（実際のものか脅威としてのものか）は、インフレだけでなく雇用や資本流出入の予測を複雑にしているようです。彼らの発言からは、表面的なデータが示唆する以上に慎重な姿勢が背後にあることが示唆されました。スワップを通じて価格付けされている利率期待は、次の数回の会合での緩和に決定的に傾いており、7月の動きはほぼ完全に価格付けされています。 国債の利回りは興味深い対比を示しました—表面的にはわずかに上昇しながらも、実質利回りは安定していました。実質利回りの安定性は、金のような無利子資産のキャリーコストを抑えます。インフレ期待が合理的に保たれ、名目利回りが急騰しない限り、現在の価格構造には基本的な支持があります。実質利回りは金の評価に対して、ブレークイーブンや名目の動き以上に敏感な基準として機能します。 中央銀行の観点から、公式機関による金保有の安定した増加は、特に大規模な新興経済国からのもので、私たちが数年間観察してきたより広範なシフトを強調しています。ワルシャワや北京のようなバイヤーは、ドルの保有から多様化するために意図的な動きをしているようです。これは新しいトレンドではありませんが、方向性の流れにとって重要です。中央銀行が戦略的保有を増加させるとき、それは通常徐々にしかし着実に行われ、持続的な基礎的な需要を追加します。 技術的には、市場は$3,300のレベルを保持しており、最近の反発は非常にうまく吸収されたことを示唆しています。RSIのようなモメンタム指標は、少なくとも$3,202のような下落レベルが維持されている限り、 dipを買う継続的な欲求があることを示しています。もしその重要なレベルを下回る日次のブレークがあれば、追随売りが引き寄せられる可能性がありますが、それまでの間、強さは明確に示されています。

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