クレディ・アグリコルは、中期的に米ドルに対して肯定的な見通しを維持しており、2025年後半から2026年にかけての回復を期待しています。この楽観主義は、支援的な財政政策、緩和的な金融状況、そして持続するインフレーションに基づいています。
要点
予想される回復は、2025年後半および2026年における米国の成長の回復によって駆動されると見込まれています。要因には、個人所得税の減税の延長、貿易緊張の緩和、そして緩和的な金融条件が含まれます。
持続的なインフレーションは、連邦準備制度が金利を引き下げる能力を制限する可能性があり、これが米ドルの魅力を高めるかもしれません。クレディ・アグリコルは、ドルが準備通貨としての地位を失うという主張に対して懐疑的であり、これらのリスクは信頼できる代替手段なしには誇張されていると見ています。
米ドルに関する米国の政策シグナルも、肯定的な見通しに寄与しています。財務長官のベッセント氏は強い米ドルを支持しており、連邦準備制度の独立性に対する攻撃が減少していることは、安定性に寄与するものと見なされています。
構造的なリスクについての議論があったにもかかわらず、クレディ・アグリコルはドルの基本的な強さを信じています。米ドルの準備通貨としての地位とその利回りの利点は維持されていると見なされ、同銀行の中期的なポジティブな姿勢を強化しています。
政策フレームワークと市場への影響
現在、ベッセント氏の発言も考慮する必要があります。彼は政策の継続性が維持されるという考えを強化しており、政治的な安心感を加えています。金融機関の安定性と、最高財務責任者からの米ドルへの慎重な支持が合わさることで、市場参加者にとっての不確実性が低下します。金利を決定する権利が挑戦されていないという事実も、通貨評価の通常のメカニズムが保存されていることを示唆しています。
近い将来において、ドルを支える要因の多くは投機的なものでなく、すでに目に見えるものであると考えられます。資金調達の支援、所得税の立ち位置、そして予期しない動きを避けようとする政策立案者からのコントロールされたメッセージが含まれます。
今後、持続的なインフレーションが広範な期待だけでなく、実際の連邦準備制度のポジショニングにもどのように影響するかを注意深く追跡する必要があります。インフレーションの数値が決定的に低下しない場合、金利引き下げが数週間前に価格付けされていた水準を超えて遅れる可能性があります。金利差は、米国と他国との間でさらに拡大するかもしれず、これにより米ドルは相対的にさらに魅力的になります。
デリバティブ市場における価格動向を考えると、インプライド・ボラティリティは複数のテナーにわたって低迷しています。それは、政策の大きな変化に関する期待が抑制されているという2つのことを示唆しています。戦略的には、米ドルの上昇トレンドを活用しながら、短期的な反発に対して保護するような構造を好むべきです。
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by VT Markets
May 10, 2025
