ホワイトハウスの報道官は、米中会議に先立ちブリーフィングを行いました。このセッションで、トランプは中国に対する関税を独自に引き下げることはないと述べられました。 トランプはこれまでに80％や145％といった数字を挙げていましたが、これらは具体的な数字ではありませんでした。イギリスには10％のベースライン関税が引き続き適用されます。

米中貿易会議の概要

この会議は、米中間の貿易関係を議論することを目的としています。しかし、関税引き下げに関する具体的な決定はすぐに期待できません。 これは、圧力が交渉にかかっていることを意味しますが、即効性のある結果は期待されていません。中国に対する関税がより広範な合意なしに撤回されないという発表は、既存の貿易条件の維持を示唆しています。前述の80％や145％という数字は主に修辞的なものであり、実際の政策行動よりも交渉におけるアプローチを反映しています。現在のところ、他の地域に適用される10％のベースラインは変わりません。 これは予測可能性をもたらし、短期的な感情に敏感なポジションに通常組み込まれる複雑さを簡素化しますが、交渉の窓口で感情がシフトする場合に備えて適応し続ける必要があります。 出席した官僚が話していた内容から、報道官が述べたように、関税構造の変更が遅れていることは、より広範な保留の一環であることが明らかです。これは特に、貿易の再調整が行われる際に最初に動くことが多い商品や製造部門にとって、一時的な落ち着きの側面を生み出します。

貿易政策の影響

中国に焦点が当たっている一方で、現在の関税の範囲にイギリスが含まれていることには意味があります。これは、主要な二国間会議を超えた地域で政策の一貫性が維持されていることを示唆しています。特に、国境を越えた製造投入物や契約価格のロックに関連した短期的な戦略において、輸入マージンへの圧力が集中し続けることが予想されます。 裏ルートでの引き下げや柔らかい後退の兆候はありません。したがって、基本的なシナリオでは、緩やかな貿易の減速からの摩擦を吸収するポジションを維持することが求められます。関税の緩和による上昇を織り込むためにヘッジされたツールは、もう少し長く休眠状態になるかもしれません。その足を調整したり、タイミングが露出しているスプレッドを中立化することで、会議後の声明が出た直後の初期セッションでの鞭振りリスクを軽減できるかもしれません。 セッションからの一般的な立場は、米国の政策立案が反応的な関税変更から遠ざかることを維持しています。これは、驚きのツイートやオフサイクルの更新に反応していた午後セッションでのボラティリティ期待に対してアンカーを追加します。その衝動が取り除かれることで、取引量は予期されるデータのほうに傾く可能性があります。 私たちは、単一のセッションの急騰ではなく、三日間のスイング範囲に対する暗黙の反応をモデル化し続けています。貨物に敏感な金融商品に関連する近い満期のオプションの回転率やオープンインタレストにも注目してください。フラットラインの期待がこれらを異常に薄く保ち、低い流動性による誇張された動きに対するポジショニングにおいて機会を提供するかもしれません。 ニュースサイクルへの慎重な調整は、投機よりもカレンダーに基づく触媒に依存することが今後の進むべき道であるようです。会議からまだ実現していない政策変更に早く偏りすぎないよう、広範なバンドで評価の加重平均を使用しています。短期的なモメンタムが展開するのを待ち、流動性がそれを支える信号が出るまで押し込まないようにします。

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