ホワイトハウスの経済顧問、ケビン・ハセット氏は、新たな貿易協定の可能性についての見解を述べ、約24件の協定が完成に近づいているとの報告を受けたと語りました。 ハセット氏は、これらの協定が市場を混乱させないとの自信を示しました。また、スイスでの前向きな展開についても触れ、当事者間の相互尊重を指摘しました。

英国との貿易協定

英国との貿易協定は、他国が模倣しようとするモデルと見なされています。ハセット氏は、今後、英国に似た協定が増加すると予測しました。 さらに、米国のトランプ大統領は、「チップへの課税なし」、「残業手当への課税なし」、「無利子の自動車ローンの促進」といった方針を強調しました。市場の反応は、株式とUSD/JPYに対するわずかな買いが見られました。 要点として、ハセット氏はホワイトハウスからの発言として、約2ダースの貿易協定の波に対して楽観的であることが伝えられました。彼の発言からは、これらの協定が市場の価格に突然の混乱を引き起こす可能性は低いという暗示がありました。スイスに言及したことは、進展よりも摩擦を警戒する観察者を安心させる生産的な外交的トーンを示唆しています。特に、英国の協定については他国のベンチマークと位置付け、今後のアレンジメントにおける継続性と複製への欲求を強調しています。

市場の反応と期待

市場からの最初の感触は比較的穏やかでした。株式への安定した買いと、USD/JPYの適度な動きが見られました。全体的なラリーではありませんでしたが、ポジショニングがわずかに調整されていることを示しています。 短期的には、流動性が薄い状況が広範な貿易協定の発表の見通しにどのように反応するかを注意深く見守る必要があります。即座の価格変更を引き起こす必要はありませんが、低ボリュームの時間帯におけるセンチメントには影響を与えるでしょう。 20件以上の貿易協定のうちの1つ以上が具体的な数字を伴ってヘッドラインに載る場合、GDPや国境を越えた収入の流れに関する仮定を刷新するモデルとして、より強い方向性の買いが期待できます。特に、財政の実行が消費者チャネルに直接影響を与え始めると、市場メーカーは急速にヘッジプロファイルを調整する可能性があります。OTCオプション市場に関しては、貿易に敏感なセクターに最もさらされているペアや株式でスキューがフラットになる可能性があります。 オプション空間では、短期間のIVのエンドポイントにも注意を払う必要があります。進行中の政策リスクを考慮すると、ロングガンマはそのまま支持される可能性があります。非業務時間帯でのサプライズ発表があれば、すでに圧縮された曲線に一時的なボラティリティのスパイクを注入するのに十分です。米国データの発表前のポジショニングは、特に行政官の発言が予測される日にはシャープなタイミングを必要とします。取引が成立するかどうかだけでなく、詳細が公に知られる方法や順序に対しても反応する道具が求められています。 工業用株のショートプットや、太平洋クロスに対するドル連動コールは、ユーロ圏の交渉の1つが抵抗を回避して正式化する際に、急速な再価格設定の可能性があります。トレーダーはヘッドラインに注意を払いながら、政策のタイムラインが圧縮され、高頻度の発言を軸にされる場所で、バックワーデーションを構造的に活用する必要があります。 税金がかからない所得のアイデア、具体的には消費者主導の株式に流れが傾く可能性があります。それは、特に自由裁量小売や自動車製造のようなセクターにおいて、安価な上昇への需要をシフトさせるかもしれません。この物語が続く場合、そのスペースにおける三週間のコールのプレミアムは、混雑によって圧縮されることになるでしょう。 低デルタ表現での高ベータ銀行のスポットフォローモーブに関して、すでに需要が高まっていることを捉えています。これらの銀行は、ほとんどが政策の調整を1サイクルまたは2サイクル遅れて追随しています。この遅れは、特に催促が提案された課税シフトによって導かれる場合、エントリーポイントを選ぶのに役立ちます。 債券プロキシに関しては、沈静化したインフレ懸念が近い将来の防御的ロングの上昇を制限していることを示唆しています。代わりに、通貨連動のトリガーを持つ信用商品のシャープなエクスポージャーは、需要に応じたサポートをほのめかすような発言に対してタイミングを合わせることができるかもしれません。 広い市場は表面上静かに見えるかもしれませんが、多くのオプションチェーンでは依然として奥行きが不足しています。これらの協定のうち2つまたは3つが最終的なテキストに到達すれば、特にそれらが輸送の規制フレームワークに影響を与える場合には、さらなる動きが期待できます。 スワップに織り込まれたシグナルを見逃すべきではありません。ボラティリティが穏やかに保たれるという仮定は、確かなメトリクスを伴う何かが現れた場合には成立しないかもしれません。政策の道筋や二国間貿易の見直しによって引き起こされた活動がある市場では、タイミングが取引そのものの規模以上に影響力を持つことがよくあります。 最初に反応する道具に注目する方が良いでしょう。地政学的にタイトな株式、曲線の前端に位置する金利、財政のローテーションに応じてフレキシブルなクロスエクスチェンジ通貨オプションなどがその例です。より多くの取引が近づいています。その時期を予測する必要はありません。どこで最も可能性が高いかに沿って進むことが大切です。

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