EURUSD、USDJPY、GBPUSDに焦点が当たっており、トレーダーは米国の外国為替取引日を開始している。FRBの関係者たちは決定後にコメントを行い、アドリアナ・クーグラーは第一四半期の成長データが関税による活動期待を示唆していると述べた。彼女は関税からの潜在的なインフレリスクに言及するが、経済の回復力がFRBのインフレ減少に対する段階的なアプローチを後押ししていると強調していた。 マイケル・バーは、トランプの新たな関税がインフレを引き上げ、成長を鈍化させ、失業率を上昇させる可能性があると警告し、インフレと失業が同時に上昇した場合にFRBの立場が複雑になると指摘している。彼は不確実な関税の影響、供給チェーンの混乱、小規模企業への負担を指摘し、FRBが調整可能な立場を維持していることを強調している。

米中貿易関係

トランプは、英国との貿易合意の後、中国に対して80%の関税が「妥当である」と示唆し、その決定を財務長官ベッセントに委ねている。米中会議がスイスで予定されている。シニア貿易アドバイザーのナバロは、英国の合意をモデルとして農業協定についての活発な週末の貿易取引を予測し、EUの言説は進展にとって生産的ではないと批判している。 カナダの雇用レポートが発表される予定で、雇用の変化は2.5K、失業率は6.8%と予想されている。米国のプレマーケット株は、ダウ、S&P、ナスダックが上昇しており、上昇基調を示している。米国債では、短期金利が低下し、長期金利が上昇しており、最近の入札結果はまちまちである。 前述のセクションは、米国の取引セッションに突入する際の重要な為替レート—特にEURUSD、USDJPY、GBPUSD—に注目を集めている。政策シグナルも、連邦準備制度の関係者が最近の決定を解説し始める中で明確になってきている。クーグラーのコメントは、成長の早期の強さが関税に対する前倒しの反応だったのではないかという考えに寄り添っている。彼女はこれらの関税に結びつくインフレリスクを認識しているが、FRBは経済の動揺なしにインフレを緩和する軌道にいると信じている。 一方、バーはより厳しい懸念を表明している。彼は関税が健全な成長なしに価格上昇を引き起こす可能性を強調しており、このような政策が雇用数や小規模企業の健全性にどのように影響を及ぼすかという頭痛の種もある。彼の言葉は、FRBが静かに時を待っていることを示唆しており、外部の圧力が急増したり、より高い政治レベルで誤処理された場合には、警告なしに方向転換が必要になる可能性を知っている。 貿易の面では、最近の動向が急速に立場を固めつつある。トランプは、ほぼ中国の輸入を孤立させる関税率を提案し、最終的な決定権を財務長官に委ねる。このことは単独では解釈できず、スイスでの今後の会議は直接的な対話のチャネルがまだ存在することを示しているが、現時点では生産的であるより象徴的なものであるかもしれない。

カナダの労働市場

ナバロは週末の進展に強調を置き、特に農業協定において英国の合意から模倣できるものを過大評価している可能性がある。彼のEUへの批判はただのポスチャリングではなく、ブリュッセルからの努力をより柔軟なパートナーに向けて再ルーティングすることも考えられる。その解釈が正しければ、特に調整なしで発言が行われる場合、公的なコメント周辺でのボラティリティが大きくなる準備をしておくべきである。 他の地域では、カナダの雇用データは穏やかに見積もられ、総雇用の2.5Kの期待は刺激的ではなく、失業率が7%に近づいていることは労働市場の緩やかな冷却を強調している。それは、賃金が予期せぬ強さを示さない限り、CADの熱意を制約する可能性がある。 市場は少しリスクオンの傾向を示しており、米国株式は主要な指数すべてで上昇している。しかし、債券市場に注意が必要である。短期金利の下落は夏以降の金利期待を反映しているかもしれない一方で、長期金利の上昇はインフレと債務の供給が静かにトレーダーが無視できなくなっている問題に成っていることを示唆している。 次の数セッションでは、いずれの方向にもポジションを拡張することに慎重になるべきである。金利トレーダーは、特に供給の指標や入札が混在している場合、長期の選択肢において非対称性を見出す可能性がある。ドルの最近の弱さは、中国との会談が停滞するか、金曜日のミシガンデータが驚きを与えれば急激に反転する可能性がある。しかし、現時点では、フローは薄く反応的であり、戦略的ではないように見える。

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