中国人民銀行（PBOC）は、元（人民元）の毎日の中心値を管理しています。為替レートは管理されたフローティングシステムに従っており、中央の「中心値」を中心にあらかじめ定められた「バンド」内での変動を許可しています。 この変動のバンドは現在±2%であり、USD/CNYの前回の終値は7.2450でした。最近、USD/CNYのフィクスは減少しており、元の強化を示しています。この傾向はスイスでの今後の話し合いで取り上げられることが期待されています。 PBOCは、7日間のリバースレポを通じて770億元を注入したことで、金利は1.4%に設定されています。 報道されている内容として、人民銀行（PBOC）は毎日の市場で人民元の価値を引き続き指導しており、元の中心値はドルに対して下がっているということです。簡単に言えば、彼らは自国通貨を効果的に強化しているということですが、これは微妙で管理されたステップです。毎日中央レートを設定し、自然な市場の動きが2%の狭い範囲内で許可されています。 中心値は徐々に下がってきており、一見するとそれほど大きな変化には見えないかもしれませんが、中国のより広範な金融と貿易の状況を考えると、意図的な信号を示しています。77億元の最新の注入は7日間のリバースレポを使用して行われており、短期的な貸付手段となっています。PBOCは銀行により多くの流動性を提供している一方で、金利は1.4%のまま変わらず維持されています。これは政策方向を変える緊急性がないことを示していますが、現地資金市場を冷静に保つ意図を示唆しています。 元の安定性を重視する政策の道を切り開いたYiは、特に通貨の期待が資本移動に影響する場合、ボラティリティよりも安定性を好む歴史があります。そのため、この種の調整は単なる偶然ではなく、特にヨーロッパでの外交および経済的な議論の文脈を考えると計算されたものです。最近の市場のストレスに対処する中で、人民元の信頼性を強化することを目的としている可能性があります。 私たちは、特に重要な政治交渉や地域的緊張の際に、通貨がコントロールを示すために制限されるこのプレイブックを以前に見たことがあります。最近のフィクスが7.2450近辺にあることは、少なくとも現在の四半期中は厳格な規律が維持される可能性が高いことを示唆しています。 デリバティブ市場、特にアジアFXペアに敏感なものを追跡している人々にとって、これは単なる見せかけの動き以上の意味があります。トレーダーは、バンド外での大きな日中の動きの可能性が減少していることを考慮する必要があり、これが短期的な投機の機会を制限するかもしれません。価格の動きはガイドされ、上限が設定されているため、ボラティリティは圧縮されます。これは、今後数週間のポジションを構成する際に無視できない詳細です。 広範なスプレッド戦略には、バンド内での平均回帰がブレイクアウトトレードよりもより起こりやすいシナリオであるため、精密なエントリーポイントが必要となります。高デルタの結果に依存するモデルは、ソフトなレンジバウンドパフォーマンスに調整する必要があるかもしれません。 さらに、流動性の操作は歴史的には大規模ではありませんが、示唆に富んでいます。成長を積極的に刺激するのではなく、中央銀行は市場を整然と保つことにより、インフレ圧力をかけたり、過剰なオフショア資本を引き付けたりしないことに集中しているようです。この慎重なペースは、急速な金利の引き上げや引き下げの可能性を低下させます。 PBOCのテンポはオプション価格において下流への影響を及ぼすことも考慮しましょう。特にスキューやカーブのポジショニングにおいて。元のクロスでのインプライドボラティリティは、国内政策が外的ショックによって覆されない限り、控えめに保たれるかもしれません。 したがって、構造的に言えば、私たちが見ているのは、意図された通貨の強さをほのめかし、今後の対話で経済的パートナーに妥協する意向を示し、夏の契約が成熟する前に霧を晴らすことを好む一連の意図的な金融措置です。

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