米ドルは今日、顕著な上昇を見せ、USD/JPYペアは210ピップ上昇し、145.93の価値に達しました。この動きにはいくつかの要因が寄与しました。第一に、最近数週間にわたり、約40ベーシスポイントの予想される利下げが織り込まれなくなったことから、連邦準備制度の姿勢に対する遅れた反応が見られました。 また、イギリスとの貿易協定が影響を与えたようです。不確実性の要素はありますが、市場は発表後のさらなる展開を期待しています。イギリスはアメリカの輸入障壁を減少させ、10%の関税に合意しました。この取り決めは通常の貿易プロトコルから逸脱しています。

米中関係

米中関係に関して、トランプ大統領は中国との今後の対話に対して楽観的な姿勢を示し、関税が減少する可能性をほのめかしました。具体的な詳細は不足していますが、発言のトーンが変わったことは進展の可能性を示唆しています。この発言は、市場にとって交渉の進展の可能性を意味していると解釈されています。 ここで起こっているのは期待の変化です。必ずしも大きなものではありませんが、いずれにせよ意味のあることです。USD/JPYペアの210ピップの上昇は、市場全体に新たな見解が浸透していることを示しています—それは数週間前よりも米国の金利についてよりハト派的ではなくなっています。 このような動きを見ると、政策の再評価に直接的に関連していることがわかります。トレーダーたちは、連邦準備制度からの急激な利下げのペースを期待していましたが、徐々にその認識は後退しています。現在、約40ベーシスポイントが先物価格から除去されたようです。それは噂ではなく、これらの調整は慎重に行われてきたもので、より強力な活動データや定まらないインフレ指標、そして依然として逼迫した労働市場に基づいています。市場はもはや急激な緩和を見越していません。 さらに、大西洋間貿易の問題があります。ワシントンとロンドンの間で合意が形成されました。それはやや従来の枠を超えたものです：10%の関税が設定されていますが、同時に輸入制限が緩和されています。投資家やトレーダーは一般的に予測可能性を好むため、この取り決めは不完全ではあるものの、慎重に承認を得ています。両側の大規模な輸出業者に対して、より明確な状況を提供しています。この二国間変化に関連した米ドルの流入があった可能性があります—特に、こうした貿易協定が通貨ヘッジや商品の移動の予想において重要な前向きな側面を持つためです。 午後早く、アメリカ大統領の発言が北京との関係改善を示唆しました。詳細は示されていませんが、トーンが変わりました。以前の攻撃的な言葉ではなく、今回は建設的に聞こえました。交渉の長期的な停滞を考慮すると、わずかな協調の兆しでも株式と通貨市場で強気な感情を引き起こしています。これはデリバティブ市場にも影響を与え、特に中国関連のペアにおける近い期日でのFXボラティリティに反応が見られました。市場が必要としているのは、関税の動向が変わる可能性の感覚です—これにより、輸出重視のインデックスやその通貨チャネルに対するエクスポージャーが再調整されるかもしれません。

市場ガイダンス

今後の行動をどのように導くべきでしょうか？第一に、暗示されたボラティリティが上昇し、特にUSD/JPYで異常な動きを見せています。これは通常、新たなトレンドの出現やレンジからのブレイクを示唆しています。私たちは、現在一方向の政策仮定に過度の信頼が置かれていると見ています。反転リスクはゼロではありません。もしマクロリリースや新たな発言が再びハト派的な方向に向かうなら、USD/JPYをロングポジションにしている投資家は対応が遅れる可能性があります。 パウエルが正式に緩和を排除していないため、方向性の賭けに対してバニラオプションやタイトなストップを通じてヘッジを行うのが賢明です。貿易の楽観主義に基づくリスクオンポジションは、アジアでのイベントリスク、特に中国のデータやさらなる貿易の見出しに対して繰り上げられるべきでしょう。新しい合意が関税や国境政策に関する広範な議論を促進した今、イギリスの経済センチメントにも敏感である必要があります。GBP建てのクロスを持つ投資家は、レンジが広がり始める可能性があることに注意するべきです。 金利フォワードに依存するデリバティブトレーダーは、連邦準備制度の価格設定が変わった今、期待されるタームプレミアを再調整すべきです。予測モデルは、価格だけでなく、政策決定者や取引先、交渉者のトーンの変化も考慮に入れる必要があります。ここで変わったのは数字だけではなく、それを支える確信です。

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