リスク感情は依然として高まり、トレーダーたちはドナルド・トランプの貿易合意発表を期待している。報告によれば、英国との潜在的な合意は主に交渉を開始するための合意であり、今後数週間または数ヶ月のための議論の枠組みを確立するものとされている。 S&P 500先物は0.8%上昇しており、連邦準備制度のスタンスに影響を受けた初期のボラティリティにもかかわらず、一晩の gains に支えられている。この遅れた発表は市場の感情を和らげたが、詳細がまだ明らかではないため、結果は不確実なままである、特にテクノロジー部品に関する報告については。 トランプの今後の発表は市場のナラティブを形成するかもしれず、緻密な詳細が将来の展開にとって重要である。現在、市場の行動は「噂を買う」アプローチを反映しており、1400 GMTに発表が行われる際には「事実を売る」反応が可能性として残っている。 市場は政治的期待の渦の中で奇妙に落ち着いているように見える。トランプのブリーフィングを前にした投機が価格の動きを促しているため、先物のトーンには楽観的な匂い、少なくとも一時的な安堵感が漂っている。S&P 500先物の昨夜の上昇は0.8%で、連邦の以前の伝達による初期の不確実性の後にやってきた。多くの人々がよりハト派的なコメントを期待していたが、パウエルの言葉が神経を落ち着かせるのに役立った。何が言われたのかよりも、言われなかったことが重要であった。さらなる金融引き締めの話がないことで、トレーダーたちには窓が与えられた。 「貿易合意」と呼ばれるものは、最初は見出し作成者が示唆するほどの実体を持たないかもしれない。本質的には、それは準備段階であり、外交的な alignment を示すジェスチャーであって、最終的な契約ではない。これは、結果ではなく手続きに焦点を当て、タイミングを考慮に入れる重要なポイントとなる。合意が主に話し合いを続けるための合意であると見なされるなら、実際の経済的変化がすぐに見られない場合、市場は評価を再評価する可能性が高い。 現時点で、トレーダーたちは希望に基づいて行動している。米国と英国が少なくとも同じテーブルにいるという事実が、リスク欲望を維持するのに十分である—今のところ。ここでの危険は、我々が知っていることではなく、我々が期待することである。短期的なポジショニングの強い匂いがする。テクニカルな買いが先物を押し上げているが、それは常に現金セッションを通じて持続するわけではない、特に情緒が政治家のスピーチの期待によって主に駆動されているときには。スピーチが米国市場のオープンに近くにタイミングされるため、激しい反応がほぼ保証されている。 パウエルのアプローチは、助けになるバッファーを追加している。金利の予測は劇的には変動せず、次の四半期の流動性期待はほぼ安定している。それが、株式が呼吸する余地を見つけた理由を説明しているのかもしれない。ボラティリティ測定も急上昇していないことは示唆に富んでいる。 ただし、トレーダーたちは「噂を買う」押しの後、勢いを持続するのが難しいことを理解しておくべきである。発表後に埃が落ち着くと、プレイヤーたちは再価格設定を行う。もしニュースが市場で想定されていることを裏切るか、すでに価格に織り込まれていることを確認する場合、反応は急激になる可能性があり、さらなる上昇の方向には進まない。 我々は以前、見出しが交渉よりも早く動くと、価格修正が急激になる傾向があることに気づいている。詳細があいまいであったり、テクノロジーセクターの協力などの要素について大きく遅れていたり、タイムラインが四半期を越える場合、高ベータ資産から資金の流入が後退するのを見るかもしれない。 米国と英国の対話は注目を集めるかもしれないが、流動的な手段の基礎的なメカニズムを無視すべきではない。ヘッジ活動は発表前にわずかに増加しており、メールにはあまり露出したくないデスクがあることを示唆している。初期のポジショニングのシフトが見られ、まだ攻撃的な売りは見られない—それは初期の赤信号であり、サイレンではない。 地政学的な結果と金融政策期待が一時的に均衡しているため、次の数セッションでは騒音を巡る急激な動きが予想される。これはもはや純粋にファンダメンタルズによって推進される市場ではない、少なくとも短期的には。見出しのタイミングと順序がテンポを決定しているため、レバレッジとエクスポージャーレベルの急速な調整が求められる。

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